一脉阳光集团（02522.HK）新股简介 投资评级「中性」

公司为中国一家领先的医学影像专科医疗集团。根据弗若斯特沙利文的数据，按医学影像中心网点数目、设备数目、以公司作为其主要工作场所注册的执业影像医生的注册数目、日均检查量及患者支付的费用计，于2023年，公司在中国所有第三方医学影像中心运营商中排名第一；而按2023年影像中心产生的收入计，公司在中国所有第三方医学影像中心中排名第二。

公司主要在中国第三方医学影像中心市场竞争，这是一个快速增长的行业，市场规模自2018年至2023年以29.0%的复合年增长率增长，预期自2023年至2026年则以33.5%的复合年增长率增长，远超同期中国医学影像服务市场分别为12.9%及14.3%的增长率。根据同一数据源，公司亦是中国唯一一家为整个医学影像产业链提供多元化影像服务及价值的医学影像平台运营商及管理者，中国第三方医学影像中心市场五大参与者中的其他四大参与者（按患者支付的费用计）并无同时提供与公司的影像解决方案服务及一脉云服务相似的解决方案及服务。

自2013年以来，中国政府已实施一系列政策，鼓励通过大规模连锁经营（尤其是在县级部门建立第三方区域协作医学影像中心）发展第三方医学影像中心。在建立分级诊疗体系的背景下，出台并实施该等举措，以推动优质医疗资源向基层医疗体系延伸，并平衡该等资源的分布。该等利好政策推动了中国第三方医学影像中心市场的增长。

公司的医学影像中心网络覆盖17个省、自治区及直辖市，从一二线城市延伸至59个县级行政区，截至2023年12月31日，医学影像中心网络由97个影像中心组成，包括：(i)九个旗舰型影像中心；(ii)24个区域共享型影像中心；(iii)50个专科医联体型影像中心；及(iv)14个运营管理型影像中心。

财务方面，集团2023年的收入及除税前亏损分别为人民币928百万元及人民币43.3百万元。

集团2023年市盈率为78.8-90.7倍，中性。

招股详情

行业：医学

上市类别：主板

主要股东：陈朝阳(16.58%)

发售股份数目(百万股)：17.8

招股价(港元)：14.6–16.8

发售所得款项(亿港元)：2.23

配售发售股份数目(百万股)：16.0

公开发售股份数目(百万股)：1.8

FY23净利润(百万人民币)：44.4

FY23市盈率(倍)：78.8-90.7

总市值(亿港元)：52-59.8

发行股份总数(新股+现有股份))(亿股)：3.5

备考调整后每股资产净值(港元)：4.44-4.55

交易单位(股)：500

保荐人：中信

时间表

开始登记日期：2024年5月30日

截止登记日期：2024年6月04日

公布申请结果：2024年6月06日

退回支票日期：2024年6月06日

股份买卖日期：2024年6月07日

凯基证券分析员：谭美琪