晶泰科技（02228.HK）新股简介 投资评级「中性」

晶泰科技是一家基于量子物理的第一性原理计算、人工智能、高性能云计算以及可扩展及标准化的机器人自动化相结合的方式，为制药及材料科学（包括农业技术、能源及新型化学品以及化妆品）等产业的全球和国内公司提供药物及材料科学研发解决方案及服务。

公司于2016年参加了辉瑞的全球晶体结构预测盲测并实现准确预测后，与辉瑞建立了长期的战略重要合作伙伴关系。早前曾帮助缩短确认用于Paxlovid开发及生产的最佳结晶药物形式所需的时间，最终帮助成为首个获得FDA批准的COVID-19口服疗法。晶泰科技利用人工智能通过目标函数在大量可能的结果中寻找解决方案。

在业务方面，晶泰业务主要分两类，(1)药物发现解决方案；(2)智能自动化解决方案。收入来源有3种，(1)药物相关，如药物发现预付、里程碑付款及特许使用费；(2)药物发现解决方案及固态研发服务的交易服务费；(3)自动化化学合成服务的订阅服务费。

按业务收入计，两者收入占比各占一半，带动增长的主要动力为智能自动化解决方案，2年CAGR增长为92.3%；总收入CAGR增长为66.7%。于2023年智能自动化解决方案的可创收项目数目按年上升71%至423个，项目数持续增长为主要收入增长来源。

财务方面，晶泰依然处于加大研发开支阶段处于亏损情况于2023年经调整亏损为5亿元人民币。

于本次招股中，晶泰引入了8位基石投资者，禁售期为半年。而领航资深独立投资者有5位，如意像架构及红杉中国等的知名投资者，该部分禁售期为12个月。

晶泰科技招股价为5.03–6.03港元，上市市值约为171-205亿港元。而晶泰科技为首家循「第18C章」挂牌的上市公司，值得留意市场对「特专科技」的热烈程度。虽然有机会最终出现高申购倍数，但考虑到经调整净亏损额持续扩大，给予中性评级。

招股详情

行业：AI生物科技

上市类别：主板

主要股东：腾讯(12.91%)

发售股份数目(百万股)：187.3

招股价(港元)：5.03–6.03

发售所得款项(亿港元)：9.4–11.3

配售发售股份数目(百万股)：178.0

公开发售股份数目(百万股)：9.3

FY23经调整净亏损(百万人民币)：522.2

FY23经调整市盈率(倍)：-

总市值(亿港元)：171.3–205.4

发行股份总数(新股+现有股份)(亿股)：34

备考调整后每股资产(港元)：1.52–1.58

交易单位(股)：1000

保荐人：中信

时间表

开始登记日期：2024年6月04日

截止登记日期：2024年6月07日

公布申请结果：2024年6月12日

退回支票日期：2024年6月13日

股份买卖日期：2024年6月13日

凯基证券分析员：叶晋宜