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老铺黄金股份有限公司(06181.HK)新股简介 投资评级「中性」

来源:真灼财经 时间:2024-06-20 17:20:20

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老铺黄金是经中国黄金协会认证的「我国率先推广「古法黄金」概念的品牌,是中国古法手工金器专业第一品牌」。根据弗若斯特沙利文的资料,按2023年收入计,公司在中国古法黄金珠宝市场及黄金珠宝市场的份额分别为2.0%及0.6%。于往绩记录期间,公司绝大部分收益来自公司线下自营门店销售的原创设计古法黄金产品。公司采取自营模式经营线下门店。截至最后实际可行日期,公司在中国14个城市(其中大部分为一线和新一线城市)的知名商业中心开设了33家自营门店。

 

于2023年,公司的业绩进一步大幅增长,在公司截至2023年存在的门店中,2023年的店均收入达到人民币93.9百万元,超越截至2022年存在门店店均收入之两倍。例如,于2023年,公司位于北京SKP的两家门店产生的总收入为人民币335.8百万元,实现每平方米每月收入约人民币440,574元。

 

在同店销售方面,2021年及2022年,公司有18家门店,其同店销售额由2021年的人民币1,107.3百万元下降17.6%至2022年的人民币911.9百万元,主要是由于COVID-19的影响,公司短暂关闭部分门店。于2022年及2023年,公司有21家门店,其同店销售额由2022年的人民币10亿元大幅增加115.4%至2023年的人民币22亿元,主要归因于2023年经济活动复苏,而公司的销售于2022年受到COVID-19疫情影响。

 

公司的收入仍然从2021年的人民币1,264.6百万元增至2022年的人民币1,294.2百万元,并于2023年进一步增至人民币3,179.6百万元,2021年至2023年的复合年增长率为58.6%。于2021年、2022年及2023年,公司分别录得净利润人民币113.9百万元、人民币94.5百万元及人民币416.3百万元。

 

公司现时的上市市盈率仍14.4倍,对比集团另一同业–周大福(1929)的约10.6倍预测市盈率有着较大溢价,我们建议给予「中性」评级,而公司估计的认购倍数是25倍至30倍。

 

招股详情

行业:黄金

上市类别:主板

主要股东:徐高明(68.87%)

发售股份数目(百万股):19.45

招股价(港元):40.5

发售所得款项(亿港元):7.13

配售发售股份数目(百万股):17.51

公开发售股份数目(百万股):1.95

FY23经调整利润(百万人民币):416.3

FY23经调整市盈率(倍):14.4

总市值(亿港元):65.65

发行股份总数(新股+现有股份))(亿股):1.63

备考调整后每股资产(港元):14.74

交易单位(股):100

保荐人:中信建投

 

时间表

开始登记日期:2024年6月20日

截止登记日期:2024年6月25日

公布申请结果:2024年6月27日

退回支票日期:2024年6月28日

股份买卖日期:2024年6月28日

 

 

凯基证券分析员:龚俊桦,CFA

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