内地疫情缓和，多个城市推出促进消费纾困措施，有助改善零售气氛。蒙牛乳业(02319.HK)的业务涵盖行业的上、中和下游，提供多元化的乳制品，在行业具领先优势，加上专注发展优质产品，在行业上仍具竞争优势。2021年度，集团的收入881.4亿元(人民币，下同)，按年增加15.9%，纯利上升42.6%至50.26亿元，EBITDA增加38.1%至79.8亿元。不过，受到原料鲜奶价格上升的影响，毛利率由2020年度的37.7%下降1个百分点至36.7%。
液态奶业务包括生产及经销超高温灭菌奶(UHT奶)、乳饮料、酸奶和鲜奶，为主要收入来源；去年度，分部收入按年增加12.9%至765.14亿元，占总收入的86.8%，分部盈利上升59.4%至50.9亿元。集团持续改善产品结构，推动高端产品品牌，例如特仑苏、每日鲜语和现代牧场等，有助缓和成本上涨的压力。
期内，奶粉业务、冰淇淋业务的收入分别增加8.2%和61%，而以奶酪业务为主的其他收入，按年增加126.3%。不过，奶粉业务转盈为亏，分部亏损11.14亿元。
私化雅士利提升协同效益
集团早前公布私有化雅士利(01230.HK)，虽然有指私有化的作价太高，但透过私有化将能够以更大的灵活性实现未来的业务发展，并在内部改善潜在竞争，提升协同效益。去年底，蒙牛在内地共设有41个生产基地，于印尼、澳洲和新西兰分别设有生产基地2个、2个和1个，年产能合共为1,166万吨。
走势上，自6月中起形成上升轨，先后重上10天、20天和50天线，STC%K线续走高于%D线，MACD牛差距扩大，宜候低37.8元(港元，下同)以下吸纳，反弹阻力43元，不跌穿34.5元续持有。
金利丰证券研究部执行董事 黄德几
