内地疫情稳定，各地复工复产，加上踏入夏季，内地用电量将逐步进入高峰。另外，为稳定经济，政府将进一步保证电力供应，发改委发文要求力保不再发生拉闸限电。华电国际(01071.HK)旗下发电资产遍布全国十二个省、自治区及直辖市，今年首季度营业收入288.2亿元（人民币，下同），按年下跌4%，纯利倒退50.3%至6.17亿元。
按中国会计准则财务报告合并口径计算，集团今年第一季度累计完成发电量5,608万兆瓦时，较2021年重述后下跌10.6%，完成上网电量5,247万兆瓦时，按年下降10.9%；有关跌幅主要由于集团去年资产整合，华电宁夏灵武发电有限公司及风光电资产在今年不再纳入集团的合并报表范围。剔除资产整合因素影响，集团发电量和上网电量可比口径分别增长2.09%和1.98%。今年一季度，集团市场化交易电量约为4,500万兆瓦时，交易电量占比为 85.75%；期内金集团的平均上网电价为每兆瓦时515.93元。
集团去年度盈转亏，录得亏损33.42亿元，主要由于期内煤炭价格大幅上涨，导致燃料成本增加79.9%至744.72亿元。随着中央已经调控煤价，增加煤炭市场供应，加上财政部落实燃煤发电企业增值税留抵退税政策，预期集团的亏损料见改善。另外，集团早前申请将浙江省天然气热电联产项目作为底层基础设施项目，申请发行以基础设施REIT的方式于上海证券交易所上市；预料可以引入权益资金，实现资产价值重估，拓阔该公司融资管道。
现价计，预测股息率约8.4厘，具有一定吸引力。走势上，过去三个交易日呈「三个白武士」的利好形态，STC%K线续走高于%D线，MACD牛差距扩大，惟现价高于保历加通道顶线料有较大阻力，宜候低2.6元（港元，下同）以下吸纳，反弹阻力3.2元，升势有望持续，不跌穿2.3元续持有。
笔者：金利丰证券研究部执行董事 黄德几
