为遏制全球通胀飙升，各国央行加快加息步伐。过往不少投资者务求稳阵，都会选择高息股，尤其公用股，透过稳定收息用作避险。然而，多只公用股近月显著受压，出现就算“赚息”亦要“蚀价”的情况。
继煤气（00003.HK）公布停派红股，令市场大失所望，股价累计下挫三成，其后中电（00002.HK）发盈警，预料上半年录得亏损，股价出现沽压。如此看来，公用股是否不再稳阵？ 持货者又应如何部署？
煤气去年纯利倒退 兼不派红股
煤气2021年度纯利50.17亿元（港元.下同），按年下跌16.5%，主要由于年内集团报废及减值部分内地化工厂生产设施、电讯网络设备，以及为若干已停用之加气站资产等作出拨备，合共15亿元。去年度，集团主营业务营业税后溢利68.21亿元，按年下跌5.7%。集团派末期息每股23仙，全年共派息35仙，按年持平，惟宣布取消派发红股。
过往“红股”为煤气的卖点之一，煤气因2008年金融海啸暂停派红股，2009年度起恢复10送1红股，而2019年和2020年度降低红股分派比例至20送1，而2021年度停派红股。派红股，作为股东固然高兴。惟对于公司而言，为维持每年相同派息金额，2020年和2021年度的派息比率已高达103%和130%；而且由于股数增加，令煤气的估值一向较高，而且股息率亦相对较低。
中电盈警加上电缆大火
中电早前可谓“屋漏偏逢连夜雨”，6月20日收市后刊发中期盈警，6月21日股价曾急挫8.4%，收市跌7.1%至67.4元，创逾2年新低，当晚发生朗屏输电桥大火，导致大规模停电，实属罕有。中电的盈警和电缆大火事件，不禁令投资者重新审视公用股的风险因素。
中电表示，鉴于澳洲甚具挑战和极端的能源巿场状况，今年首五个月旗下澳洲Energy Australia由于不利的公平价值变动，录的相关税后亏损约72亿元，导致集团的综合营运盈利亏损约37亿元并，预期集团将于2022年上半年录得综合亏损。至于三区大停电，相信「情感」的损失较大，实情是就算有关的维修开支，或需求向市民反馈更多，但透过电费稳定基金拨出金额应付，预期对本港盈利不会带来太大负面影响。
传统公用股，从事的业务稳定，例如电力、供水和能源等，与民生息息相关；而且拥有稳定的现金流，派息、股价较为稳定。不过，公用股仍然面对不稳的因素，例如燃料成本上涨、货币贬值等，相较之下，美国国债接近「零风险」，而部分公用股的股息率介乎4至5厘，对于收息为本的投资者，吸引力固然下降。
公用股以外的选择？
煤气公布业绩和宣布不派红股后，3月22日股价裂口下跌，收市急挫14.1%，令投资者意识到公用股并非如想象中稳阵，股价仍有机大跌，无法发挥公用股应有的避险作用。
随着美国加息持续，公用股的收息吸引力下降，惟始终具有平衡投资组合风险的作用。在选择公用股时，可以选择派息趋增的股份，例如电能实业（00006.HK）和长江基建（01038.HK)，其2022年的预测息率分别为5.73厘和5.21厘，可部分抵销加息预期的影响，另外，公用股外亦有不少高息股可以选择，例如房地产信托基金（REITs)、电讯股，如香港电讯（06823.HK）一方面受惠本港经济复苏，而且2022年和2023年的预测息率分别为6.77厘和7.09厘，远高于美国债息，吸引力会较高。
金利丰证券研究部经理黄智慧
笔者为证监会持牌人士 本人并无持有上述股份
