本港放宽旅行检疫限制，由之前入境时需要 4 天的酒店隔离，改为无需酒店隔离。相信有助推动商务及旅游出行需求。乘客运载率由疫情爆发以来处于偏低水平，2020 年及 2021 年分别为 58%及 31.1%，虽然 2022 年上半年已回升至 59.2%，但相比2019 年前超过 80%水平仍有明显差距，第二期消费券将于十月一号发放，不少旅行社已看准时机，开始接受消费券支付，更有旅行社加推消费券优惠。相信由消费券推动的需求有助国泰第四季客载率回升至 80%。
国泰最坏经营状况其实早于 2019 年出现，当时受香港社会事件影响，进出境旅客量大幅下跌，及至 2020 年受企业重组及减值成本影响，令国泰录得历来最大亏损。我们预计国泰在客流回升推动下，最快下半年可回复收支平衡。
疫情爆发前，国泰市盈率为 26 倍，虽现股价已部份反映复苏情况，但若以 2023 年预测市盈率来看现价仍有一定程度的上行空间，适合中线持有。目标价为 11 元，止蚀价为 8.2 元(为 100 天移动平均线) 。
凯基证券分析员: 龚俊桦
