本周市场回顾
总结全周，恒指本周累跌3.96%或710点，收报17222点；恒生科技指数下跌3.89%或139点，收市报3450点。恒生国企指数和MSCI中国指数分别下跌3.3%和2.7%。板块层面，除医疗保健和日常消费板块分别上涨3.0%和1.2%外，其它板块均出现回落。其中电信和多元化金融板块表现落后，分别下跌8.0%和6.7%。 。蓝筹股中表现最佳的是金沙中国（1928），累升11.68%，表现最差的是碧桂园服务（6098），累跌15%。 在十月到来前，海外中资股市场延续跌势，已连续第五周整体下跌。受十年期美债收益率大幅上升以及美元升值等因素所引发的人民币贬值等因素的综合影响，港股本周再度走低。周二，乌克兰四区“入俄公投”宣布获高票通过，几乎与此同时，“北溪”两条天然气管道发生至少三处泄露并检测到水下爆炸的消息震撼全球市场，本就已经剑拔弩张的欧洲地缘政治环境雪上加霜，并对未来格局可能产生极为深远的影响。上周全球多家央行跟随美联储收紧货币的余波尚未平息，这新的一波又起，推动全球市场的避险情绪持续升温，十年期美债收益率和美元指数从而继续大幅拉升，全球范围资产价格更加剧烈波动，这也包括人民币的走弱。人民币兑美元周中一度突破7.2的2019年以来新低，进而影响了投资者风险偏好和资金流向。港股市场向来更容易受到周边市场波动和人民币贬值影响。恒生指数本周跌至2011年以来历史低点，而恒生国企指数更是跌至2008年以来最低水准。周五，恒指连跌两日后止泻，而恒生科技指数盘中曾挫2.8%，低见3385点，再创成立后新低。 总结全周，恒指本周累跌3.96%或710点，收报17222点；恒生科技指数下跌3.89%或139点，收市报3450点。恒生国企指数和MSCI中国指数分别下跌3.3%和2.7%。板块层面，除医疗保健和日常消费板块分别上涨3.0%和1.2%外，其它板块均出现回落。其中电信和多元化金融板块表现落后，分别下跌8.0%和6.7%。 。蓝筹股中表现最佳的是金沙中国（1928），累升11.68%，表现最差的是碧桂园服务（6098），累跌15%。 全月计，恒生指数9月累跌13.69%，创11年新低，且已连跌3个月；国企指数9月累跌13.85%或951点，恒生科技指数更是重挫19.27%或823点。 总结第三季，恒指本季累跌21.21%或4636点；国指本季累跌22.86%或1752点。恒指如此大的季度跌幅，为2001年第三季后21年以来之最，且为全球主要指数中表现最差。此外，第三季港股日均仅约976亿元，为2019年第四季后首次不足1,000亿元，亦尽见气氛低迷。
图：恒指本周继续走弱，甚至险跌破17000点整数关口，续创11年来的新低。上方多条均线压制。惟技术面出现严重超卖信号。 资料来源：Sina.com
资金流向
图：本周港股通(沪、深合计)仅开通前三个交易日，累计净流入近100亿元人民币，延续了上周的南下流入速度。资料来源：AAstocks 拔萃视点 香港股市下半年“跌跌不休”，截至9月30日收市，恒指由7月至今累计下泻逾21%或4,596点至17,234点，最低见17016点，跌至逾11年低位。单计9月，恒指亦已累跌2,720点，跌幅达14%。市场悲观情绪弥漫，更有投资者看淡恒指或将下探16,000点。相信在短期内，积重难返的市场情绪作用下，港股依然会难见起色。 之前一直有说法指港股市净率跌穿一倍后估值就现吸引力。不过，国指市净率去年跌穿一倍后，却在科技股和内房股轮流挨沽下，愈潜愈深，比2008年金融海啸、2015年A股泡沫爆破更低残。究其原因，科技和内房这两大板块经历行业监管的巨变后高增长不再，还要承受内地“动态清零”防疫政策重创信心。与此同时，美国联储局亦是不惜牺牲经济增长，连续3度加息0.75厘遏制通胀，强美元席卷全球，人民币汇价跟随破7，于地缘政治紧张升级之际，进一步削弱中国资产对外资的吸引力。 人民币受压源于美国不断“收水”，中国却要维持偏宽松的货币政策稳经济，就算美国经济衰退有助遏止美汇升势，也不利内地经济复苏。国内近期公布的经济资料仍然表明有必要出台进一步的稳增长政策提供支持。在连续两个月收缩后，9月官方制造业PMI最终重回扩张区间，小幅上升至50.1，好于市场一致预期。但是，新订单分项指数表现不佳仍然表明内需下降。与此同时，今年1-8月规模以上工业企业净利润同比下降2.1%，41个主要行业中25个行业净利润出现下滑，因此体现进一步的刺激政策的必要性。 不过本周也不乏利好消息，其中包括多项重要政策以推动低迷的房地产市场修复。我们认为这些政策措施显现了政府在稳增长方面的意愿和信号，有助于房地产市场逐步见底甚至温和企稳。另外，本周开始香港的入境人员无需进行酒店强制隔离，我们预计赴港人数的大幅增长也有望推动香港旅游和消费行业复苏。 值得一提的是，9月港股股票回购规模达到176亿港元，刷新有史以来月度最高纪录。历史上来看，股票回购规模的大幅增长从中期来看通常是市场触底的一个相对可靠依据。 往前看，随着中国内地投资者本周迎来国庆长假，我们预计市场交投或将相对清淡，投资者可能等待二十大会议的召开，并从中寻求更为清晰的政策信号，尤其是关注政府会否放宽防疫限制。因此未来几周市场可能处于持续盘整中。而全球衰退忧虑和欧洲地缘政治局势升级等外部不确定性可能仍然是整个第四季度港股市场面临的主要波动源。 下周关注 下周, 中国共产党第十九届中央委员会第七次全体会议于2022年10月9日在北京召开；英国首相特拉斯和英国财政大臣夸滕将在保守党年度会议上发表讲话，澳洲联储将公布利率决议；美国将公布9月非农就业资料和ADP就业资料，欧盟统计局将公布8月欧元区PPI，9月服务业PMI和综合PMI资料；产油国联盟OPEC+举行第33届部长级会议，讨论石油减产方案；2022年诺贝尔奖将陆续揭晓。 分析师声明: 以上仅代表个人观点，不足以作为投资依据，也不对任何投资行为负责。 股市有风险，入市需谨慎！ 来源: 拔萃资本 原创: 赵嘉阳
