恒指虽于周二 (7月26日) 升逾340点，收报20,905点，上破10天移动平均线 (处于20,689点)；但昨日 (7月27日) 又转跌逾230点，收报20,670点，仅较10天线的20,676点高出6点而已。
参考7月12日以来的恒指收市位，7月26日的20,905点为期内最高，余下十一个交易日均收低于20,900点，与3月16及17日之间的上升裂口顶部20,786点相若，反映恒指只能「擦边」收高于裂口顶部，动力却不足以企稳在裂口之上。
留意上周二 (7月19日) 至今历时七个交易日，多达五日大市成交金额在900亿港元以下，包括昨日约872亿元，证明投资者入市意欲低。
议息以外的经济数据焦点
究其原因与香港时间今日 (7月28日) 凌晨2:00美国联储局公布议息结果有关，截至7月27日下午4:00，利息期货显示预期加息3/4厘的机率为73.3%，较一周前的65.0%显著增加；余下机率为26.7%则预期加息1厘，可见截至昨日港股收市，市场普遍认为是加息3/4厘。
值得反思既然加息幅度已近「定局」，为何港股投资意欲仍是低迷呢？笔者相信与今晚8:30美国将要公布的第二季GDP增长数据有关。
最新市场预测为增长0.5% (略高于早前预期的增长0.4%)，倘若实数乎合市场预期；但第一季GDP增长率为 -1.6% (4月28日公布初值为 -1.4%，后于6月29日作出现时的最新修正)，意味着美国于2022上半年总计要录得负增长。
美股早前升势暂告一段落
笔者相信GDP增长数据的关注度高于议息结果，于4月28日公布第一季GDP增长率初值前，市场预期增长1.1%，但最终公布为 -1.4%，反映今晚公布的第二季GDP增长率，随时可差过市场预期。
倘若又录得负增长，连续两季如此市场视为技术上层于进入衰退。故此要是公布的实数真的为贝增长，应有美股于7月28日显着受压的心理准备。值得留意于过去三个交易日 (7月22至26日)，道指和标指已有两日见跌，纳指更录得三连跌，不排除7月15日开始出现的升势，现已暂告一段落。
美国衰退大行意见有分歧
对于美国会否陷入经济衰退，大行意见有分歧，高盛于7月4日表示美国经济衰退不在该行的预测基本情境内，理据在于随着各国央行上调利率以抑制通膨，就业成长预估仍将维持平稳，虽见企业减少新员工招聘计划，但不一定要进行大规模裁员。
同日野村表示美国经济最快于今年第四季步入衰退，认为只是一个轻度衰退；但预期会连续五季录得负增长。
至于摩根士丹利于7月5日表示美国经济成长放缓程度将比预期严重，皆因美国正受俄乌战争和中国的防疫政策对环球供应链影响，标指已录得50多年来最糟糕的上半年表现。
摩根士丹利认为就算联储局的货币政策由加息转为减息，并不代表对高通胀受控感信心，而应被理解为更多是对经济成长的担忧所致。
而早前摩根大通于6月16日表示观乎标指今年以来由高位累计下挫逾两成，已经进入熊市，当时美股表现暗示的美国步入经济衰退概率为85%。
综合以上观点，暂不宜对美股后市看得乐观，道指若见连续两天收低于31,500点，视为跌势已形成，届时应留意30,000点会否有支持。道指于7月14日曾低见30,143点，同期恒指低见20,215点，反映美股若见跌，港股也见略为受拖累，但相信下行空间有限。
