联想(0992) 1Q/FY23 收入持平于 169.56 亿美元，净利润同比增长 11%至 5.16 亿美元，好于市场预期。非香港财务报告准则利润同比增长 35%，表现不错。
智能设备集团部门，包括 PC、平板计算机、智能手机和其他智能设备业务，相关收入和利润在 1Q/FY23 分别同比下降 3%和 2%。事实上，整个 PC 行业在季度遭遇明显的出货量下滑。然而，得益于非 PC 产品销售的强劲表现（同比增长 12%），这有助于抵消部分影响。
基础设施升级周期仍然是促进数据中心、边缘计算和混合云领域结构性增长的催化剂。 2023 财年第一季度基础设施方案业务的销售收入同比增长 14% 至 21 亿美元。其营业利润继续改善，季度利润达到 1100 万美元。
方案服务业务是联想增长最快的领域之一，其收入和利润分别增长 23%（至 15 亿美元）和 25%（至 3.29 亿美元）。展望未来，集团与亚太区服务供货商 PCCW Solutions 结成新的战略合作伙伴关系，将在 2022 年底前建立技术解决方案业务。
鉴于经济衰退的担忧，以及个人计算机周期的下行趋势，将继续影响联想，因为个人计算机占集团的相当部分收入。然而，联想积极发展基础设施方案业务以及方案服务业务。加上非个人计算机产品销量的增加，联想在未来两年盈利表现稳定。目前估值为 5.2 倍预期市盈率，股息率 5%，估值合理，目标价 8.00 港元。
凯基证券分析员:蔡铁康,CFA
