中国房地产股股价近期继续疲软。这主要是由于 7 月份房地产销售进一步放缓，而市场消息称 8 月份迄今没有太大改善。此外，部分买家停止支付延迟未完工物业的抵押贷款，也进一步影响中国住宅物业销售。
另一方面，中国地产公司将很快公布中期业绩。由于销售放缓以及销售利润率下降，大多数房地产开发商将遭受盈利下滑。这将进一步影响行业投资气氛。
事实上，由于中国房地产行业及其供应链在中国 GDP 中占很大比重，中国政府不太可能容忍该行业过快下降，因为这可能对经济增长产生明显负面影响，并带来潜在的系统性风险。因此，地方政府已经推出了许多促进房地产销售的措施。尽管现阶段这些措施暂时还不是很有效，但我们认为如果有必要，中央政府可能会推出更具规模的措施。
因此，虽然内地地产股短期内可能仍疲弱，但我们相信现在是以具吸引力的价格增持优质股的好时机。其中，国企华润置地（1109）2022 年首 7 个月仅下跌 21%，远好于同业。加上预期的年租金收入达 170-180 亿元人民币，是我们的行业首选。此外，龙湖(0960)的杠杆率也不高，预计年租金收入达 120 亿元人民币。龙湖是一家民营企业，与其他民营开发商一样，股价近期明显调整，反而是个趁弱势的买入机会。
凯基证券分析员: 蔡铁康,CFA
