领展(0823)今日公布中期业绩，可分派总额达 32.77 亿元，按年跌 1.8%，并且期内没有酌情分派，对比去年酌情分派共 1.46亿元。若果扣除酌情分派，中期基金分派实际增长 1.9%。由于分派基金录得下跌，在业绩公布后领展的股价出现沽压，全日跌 4.2%。
受惠香港疫情放缓，领展的营业数字也持续改善，物业收入(租金及其他杂费)按年增长 4.6%至 60.4 亿港元，续租租金调整率为 8.5%，上年同期仅为 3.4%，当中商铺的加租率上升至 6.8%(上年同期为 2.3%)，反映香港本地零售开始复常。而租约到期分布也继续向好，以总面积计，2024 至 25 年后到期的租务占总数的 62.4%，按年增长 17 个百分点。在波动的宏观经济环境下，锁定较长的现金流可以为领展带来稳定现金流。
而另一带动领展的损益表改善的项目是投资物业估值上升，2022 年首半年录得 108.5 亿元，上年同期则为 30.7 亿元。然而，物业估值上升并不会计入可分派收入里。
整体而言，领展的业绩受惠于香港复常而明显改善，其股价由九月中的每股 62.9 元下插至现时的49.7 元，但 TTM 股息率为 6.06%，这反映领展股价仍然偏高。以过去十年的数据显示，领展股价与美国联邦指标利率有着负关系，在环球加息期下，领展的股价相信会因风险溢价而持续受压，投资者仍观望。
凯基证券分析员: 龚俊桦
