金风科技(2208)公布 2022 年上半年业绩，收入按年少 8.7%至165.1 亿元人民币；毛利则有较大跌幅约 20.4%至 40.8 亿元人民币；毛利率为 24.7%，较同期低 3.6 个百分点；净利润为 19.7亿元人民币，按年跌 6.38%；净利润率未受拖累与去年同期相约，达 11.9%；普通股权持有人应占每股盈利为 0.44 元人民币，同期为 0.46 元人民币。毛利率下降主要受收入贡献约为 66%的风机及零部件销售毛利率下降至 12.4%，较同期跌 7.5 个百分点所致，该部分同为收入贡献比例最大的业务。金风科技主要风力发电机组产品中，3S/4S 机组毛利率下跌 6.44 百分点至 12.36%。虽然，毛利率有所下跌，但净利润未见有未显著受影响。因部分受其他收入及收益(净额)所抵销，但该部分本次收入来源为长期股权投资收益、出售附属公司的收益等的非经常性收入。在集团日常营运成本上则未见有所减少，支出收入占比与去年同期相约。
金风科技在未来展望中，引用国际能源署(IEA)中指于大宗商品价格的上涨致发电成本上涨，但受能源短缺因素可再生能源仍具有一定的竞争力。预计在没有进一步新政策出台下，维持约 8%增长的稳定增长，对未来进一步增长空间可能有所限制。在估值上看，金风科技(2208)12 个月预期市盈率为 13.6 倍，位于 2 年平均预期市盈率之上，估值不低，建议投资者待回调至约 11 元吸纳(对应 2 年预期市盈率的低一个标准差约 10 倍)。
分析员: 凯基证券 叶晋宜
