今年上半年，内地新冠疫情严重，加上原材料成本上涨、供应链受到冲击，对零售市道带来不确定性。李宁（2331）在体育用品行业具领先优势，即使在疫情下市场份额仍然维持。不过，随着内地疫情受控，政府推出刺激消费措施，消费市场逐渐回暖，加上国家政策支持全民健身，有助促进体育用品消费。
今年上半年，集团的收入124.09亿元（人民币，下同），按年增加21.7%，纯利上升11.6%至21.89亿元，息税前利润加折旧及摊销（EBITDA）增加8.4%至34.21亿元。由于集团在零售端增加了零售折扣、直营和电商渠道占收入比下降、采购成本上升，以及存货拨备因存货原值增加而增加，导致整体毛利率下降5.9个百分点至50%。
今年6月底，于中国，李宁销售点数量（不包括李宁YOUNG）共计5,937个，本年迄今净增加2个。以去年同季度伊始已投入运营的李宁销售点计算（不包括李宁YOUNG），今年第二季度，整个平台的同店销售按年录得10%至20%低段下降。第二季度，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）于整个平台之零售流水按年录得高单位数下降。就渠道而言，线下渠道（包括零售及批发）录得高单位数下降，其中零售渠道及批发渠道均录得高单位数下降；电子商务虚拟店铺业务录得中单位数增加。
平均存货周转期由去年6底的53日，增加2日至今年6月底的55日，平均应收贸易款项周转期由13日增加1至14日。走势上，近期窄幅波动，企稳多条平均线之上，惟STC%K线回落至接近%D线，MACD牛差距收窄，宜候低67元（港元，下同）以下吸纳，反弹阻力74.8元，不跌穿64元续持有。
金利丰证券研究部执行董事 黄德几
笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份
