“自11月11日中国疫情防控优化20条颁布以来，新增确诊病例数量快速上升，引来部分地方政府又重新收紧了防疫措施。不排除因疫情反弹、冬季流感，以及春节因素，地方政府实际执行的防疫政策将有所收紧。但另一方面，我们注意到政府似乎在逐步加强、提升应对防疫政策放松和Reopen的能力建设，包括疫苗、医院和药品的准备。随着明年春季到来，3月份两会后，中国将逐步对外Reopen，显著放松疫情防控措施。如果Reopen在3月，明年GDP增速有望提升至5.5-6%，如果Reopen在6月，GDP增速可能在4.5-5%。”
自11月11日中国疫情防控优化20条颁布以来，中国新增确诊病例数量快速上升。本土每日新增确诊病例从11日的1452例增至20日的2277例，增长了57%（图表1）。其中，广州、重庆、北京、郑州确诊病例增多，引来部分地方政府又重新收紧了防疫措施。其中有代表性的是：
l 北京朝阳区呼吁居民居家，中小学本周起停课一周，其他区似乎也有跟进；
l 此前，已经取消全员核酸检测的石家庄市，从21日0时起，在部分区域将重新开展全员核酸检测。
图表1：近期中国本土新增确诊病例数量上升
不过，在另一方面，我们注意到政府似乎在逐步加强、提升应对防疫政策放松和Reopen的能力建设：
l 中国每日的疫苗接种剂次，在11月11日后出现了快速提升，从11日的每日11万剂次上升到18日的每日15万剂次（图表2），增长了38%；
l 北京、上海、杭州等多地开始启动吸入式新冠疫苗接种工作，吸入式比打针更加便捷和易于普及；
l 持续加强ICU建设（ICU床位要达到床位总数的10%）、加强方舱医院和发热门诊的建设。
另外，应对轻度疫情病症的药品，如连花清瘟和藿香正气，近期都在满负荷最大量的运转、生产。比如，以岭药业大量招聘普工（180元/天包食宿），工作时间为两班倒，白班“早8晚8”，夜班“晚8早8”，昼夜不停准备重点药物。这对将来应对Reopen非常重要。
权衡当前疫情增长的态势，以及冬天还是流感爆发的季节性特点，再加上春节时间较早（2023年1月22日），可能从目前到春节期间，地方政府实际执行的防疫政策不排除会有所收紧，但前提也会尽量避免“一刀切”和“层层加码”。
随着明年春季到来，3月份两会后，中国将逐步对外Reopen，显著放松疫情防控措施。人员流动将不再受限，经济增速可能将面临较大的上行风险。如果中国Reopen在3月，明年GDP增速有望提升至5.5-6%，如果Reopen落在明年6月，GDP增速可能在4.5-5%。
图表2：11月11日后，中国新冠疫苗每日接种量快速提升
文章来源：金马资本
数据来源：Wind
作者：Bob LIU
