京东(9618) 2022 年第二季度收入同比增长 5.4%至 2,676 亿元人民币，略超预期。其中，净服务收入同比增长 21.9%至 416亿元人民币。此外，其非通用会计准则净利润同比增长 41%至 65亿元人民币，大幅超出预期。
第二季度，为加强全渠道零售，京东时尚生活业务升级为“TheJ Shop”。多家高端时尚品牌加盟京东并开设旗舰店。因此，京东 2Q22 日用品收入增长 7.8% 至 894 亿元人民币，抵消 2Q22电子和家电的 1366 亿元人民币持平收入。整体产品收入同比增长 2.9%。
京东 2Q22 净服务收入增长 21.9%，其中，市场和营销收入增长9.0%，而物流和其他服务收入同比增长 37.8% 至 208 亿元人民币。此外，由于供应链效率的提高以及降低管理和营销成本，其非通用会计准则净利润率在 2022 年第二季度提高 0.6 个百分点至2.4%。
展望未来，尽管中国宏观经济仍存在不确定性，但预计下半年京东快速消费品收入的增长将相对较好。此外，京东焦点投资者回报，将进一步优化成本，以及更关注新业务的投资回报率。预计 下半年京东整体表现将进一步提升。
由于市场份额的增加，京东 2Q22 的收入表现相对稳定。此外，京东建立自己的物流和良好的全渠道战略，京东的中期前景依然良好。预计未来 3 年收入复合年增长率将达到 20%，其目前 27 倍预期市盈率的估值是合理的。可以趁低积累。
凯基证券分析员: 蔡铁康,CFA
