去年虽然国际局势因俄乌关系而变得紧张，但黄金表现欠佳，因去年联储局加息步伐急速，黄金没有孳息(yield)，故利率可看成持有黄金的机会成本，息率急升令黄金吸引力大减。相反，今年息率虽维持高位，但联储局会放慢加息步伐，持有黄金的成本升势将可放缓，加上环球衰退风险上升，黄金的避险作用将显著。
当美国出现经济衰退，联储局或有需要减息应对，黄金不但有避险功能，减息也令持有黄金的机会成本下跌，黄金有望获得支持。目前美股市场表现欠佳，以及 2 年期 10 年期孳息曲线倒挂。就是在反映投资者认为美国出现经济衰退的机会大，而资产价格往往提前反映实际情况，给予了黄金向上的动力。
投资者看好金价可考虑透过黄金 ETF 部署，当中，包括 SPDR 金 ETF (2840)，该 ETF 跟随伦敦金银市场协会 (LBMA) 黄金价格变动，透过买卖实体黄金以支持 ETF 股份的发行数目，走势上与金价走势同步。
凯基证券分析员: 谭美琪
