蒙牛乳业（2319）的业务涵盖行业的上、中和下游，在行业具领先优势，全球乳业排名提升至第七位。虽然内地疫情反复，加上原料成本上涨，为乳业带来短期挑战，但内地民众对乳制品的人均消费量，仍然远低于世界平均水平，尤其农村和中小型城市的液态奶的渗透率更低，因此内地乳制品市场仍具较大发展空间。
今年上半年，集团的收入477.22亿元（人民币，下同），按年增加4%，纯利上升27.3%至37.51亿元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）增加26.3%至54.86亿元，整体毛利率下降1.6个百分点至36.6%。今年上半年，液态奶的收入按年增加0.6%至396.65亿元，占总收入的83.1%；期内，在UHT纯牛奶的强劲表现推动下，常温液态奶期内仍然实现销售正增长。期内，冰淇淋业务的收入录得29.9%的增幅，至39.04亿元，惟奶粉业务收入倒退25.6%至18.94亿元。
于今年6月底，集团在全国共设有生产基地41个，并分别于印度尼西亚、澳洲及新西兰设有两个、两个及一个生产基地，年产能合共为1,274万吨。在疫情下，在线渠道及新零售渠道总体增速优于线下渠道。上半年，蒙牛到家业务总体增长超过35%，电商市场份额27.7%。期内，集团的资本支出按年减少66.8%至22.2亿元，其中18.66亿元用于新建和改建生产设备及相关投入，以及股权投资3.55亿元。
走势上，昨日重上10天线，MACD熊转牛差距，STC%K线续走高于%D线，短线走势料改善，可考虑32.5元（港元，下同）以下吸纳，反弹阻力37元，不跌穿31.45元续持有。
金利丰证券研究部执行董事 黄德几
笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份
