内地政府为达至碳达峰，目标２０３０年非化石能源消费比重达到２５％左右，并在２０６０年前达至碳中和，中央积极推进能源转型，支持新能源发展，有助天然气中长期的需求稳定增长。华润燃气（０１１９３）主要从事下游城市燃气分销业务，截至今年６月底止中期，收入４８１﹒０１亿元，按年增加３８％。由于期内上游天然气价格按年大幅上涨，导致整体毛利率下跌７﹒６个百分点至１８﹒４％，纯利则下跌６﹒３％至３０﹒４５亿元。
上半年天然气销量升逾８％，居民燃气渗透率升至５６％
今年上半年，集团的总天然气销售量上升８﹒２％至１８５﹒６２亿立方米；其中，工业销气量上升６％至８８﹒７６亿立方米、商业销气量上升１０﹒８％至４３﹒３７亿立方米，居民销气量增加１４﹒６％至４８﹒０９亿立方米，分别占集团的销气量４７﹒８％、２３﹒４％和２５﹒９％。期内，集团居民接驳业务录得按年增长，新增居民接驳用户１７１﹒５万户，其中包括新房接驳１４５﹒２万户，旧房接驳２４﹒５万户，农村居民煤改气接驳１﹒８万户。
集团经营区域内居民燃气渗透率，由去年同期的５２﹒６％上升至今年上半年的５６﹒１％。集团持续专注城市燃气核心业务发展，今年上半年，集团和成员公司层面新注册项目８个，新签约项目９个，项目分布于天津、浙江、四川等多个省市，预计新增居民用户４９２﹒５万户，潜在年销气量４８﹒３亿方。今年６月底，集团城市燃气项目数目已达到２６８个，遍布全国２２个省、３个直辖市、７６个地级市。
至于综合服务业务，集团今年上半年已拥有４８４２﹒１万户居民用户，３７﹒６万户商业用户和３﹒０万户工业用户；今年上半年分部收入增加８１﹒５％至１３﹒６５亿元，其中燃气具营业额３﹒２亿元，按年增加２４﹒３％；燃气保险业务营业额上升５８﹒９％至２﹒２亿元；安居业务营业额增加１﹒３倍至８﹒２亿元。随着集团提升服务业务渗透率，透过持续深入推广，有望带动业务加快增长。
收购合肥燃气４９％股权，可考虑２５元以下吸纳
今年７月中，集团公布向合肥燃气出资４６﹒３４亿元人民币方式，收购合肥燃气４９％股权，其中４﹒９亿元人民币将计入合肥燃气注册资本，而４１﹒４４亿元人民币则计入合肥燃气的资本储备。合肥燃气为国有独资企业，专注在合肥市从事天然气供应、提供配套服务和燃气器具制造。在增资完成后，华润燃气和合肥城建分别持有合肥燃气的４９％和５１％股权。集团认为，增资有利于进一步提升合肥燃气可持续发展的能力，有利于集团扩大在安徽省的城市燃气项目网络。
另外，今年上半年的经营业务现金流入净额为负９９１﹒６万元，而２０２１年期为４６﹒７亿元的正向经营现金流。今年６月底，集团持有银行结余及现金９５﹒２２亿元，银行及票据借贷总额１６８﹒４２亿元，借贷净额为７３﹒２亿元，负债比率为１５﹒２％。走势上，自７月中形成下降轨，昨日重上１０天线，惟ＳＴＣ％Ｋ线升穿％Ｄ线，ＭＡＣＤ熊差距收窄，短线走势料改善，可考虑２５元以下吸纳，反弹阻力３０﹒２元，不跌穿２２元续持有。
金利丰证券研究部执行董事 黄德几
笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份
