内地全国用电需求持续走高，随着逐步天气转冷，供暖季节将至，紧张的供需关系有望进一步推高煤价。同时，内地推动基建及房地产的建筑活动，将带动水泥和钢铁需求，间接支持煤炭需求增加。神华（1088）作为煤炭的龙头企业，主要从事煤炭采掘和发电业务，并拥有相关的铁路、港口等运输网络，形成较完整的产业链。集团的煤炭中长期合同销售占比较多，对于现货价格波动敏感度较细。
今年上半年，集团的营业额1,655.79亿元（人民币，下同），按年增加15%，纯利上升60.3%至424.75亿元，整体毛利率增加7个百分点至35.6%。期内，煤炭业务收入按年上升6%至1,165.28亿元，占总收入的70.4%，税前利润增加80%至393.39亿元；煤炭价格上涨，煤炭平均销售价格按年增加26.9%至每吨633元（不含税）。至于发电业务，分部营业额增加36.6%至370.75亿元，主要由于自2021年下半年以来集团多台机组陆续投运，以及受电价政策调整影响，集团售电量和平均售电价格分别按年增长加10.5%和23.7%。
集团将于本月28日公布今年第三季业绩，值得留意。走势上，股价9月份见回落，昨日失守10天线，惟MACD熊差距收窄，STC%K线升穿%D线，短线走势料有改善，可考虑22.5元（港元，下同）吸纳，反弹阻力26.5元，跌穿21元续持有。
金利丰证券研究部执行董事 黄德几
笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份
