本港近期疫情稳定，加上政府发放电子消费券，零售租赁有望改善。本港入境检疫放宽至「0+3」，普遍憧憬为本地消费市场注入新动力。不过，本港与内地仍未恢复免检疫通关，或拖累零售业的复苏步伐。今年第一季度，香港整体零售额下跌7.6%，但随着疫情改善和社交措施放宽，第二季度零售额反弹2.8%，而7月零售销售扭转过去两个月跌势，惟8月份则按年倒退0.1%，差过市场预期。
领展（823）为本港最大的房地产信托基金（REITs），旗下本港房地产物业组合大部份与公共屋邨相连，贴近居民生活，资产组合具防守性。截至2022年3月底止年度，收益及物业收入净额分别为116.02亿元和87.76亿元，分别按年增加8%和6.5%。2021/2022年度，投资物业组合的估值上升6.9%至2127.61亿元，主要由于资产收购及汇兑收益所致；每基金单位资产净值按年增加1.1%至77.1元。
虽然受到第五波疫情所困，但上年度集团的零售收益总额按年增加2.7%至70.89亿元，香港零售的租用率由96.8%提升至97.7%，保持在较高水平。期内，本港物业的整体平均续租租金调整率升至4.8%，平均每平方呎租金微升至62.7元。
集团正为本港的大元街市、乐富街市和德田街市进行资产提升；集团估算该等项目的资本开支分别为2200万元、3200万元和7300万元。集团日前公布，以地价7.66亿元投得观塘安达臣道商业地。
估值合理 派息连年递增
近年集团积极扩张内地和海外市场，有助带动业务增长。集团与 Oxford Properties Group 筹组合资公司，以共同持有 Investa Gateway Office 市值超过23亿澳元的澳洲优质办公室物业组合，今年6月1日完成。
集团去年12月完成收购两幢位于红磡及柴湾的停车场╱汽车服务中心和仓库大厦，以及今年5月同意收购三项位于长江三角洲地区的物流资产。
领展过去10年派息连年递增，过去三个财政年每基金单位分派总额分别为287.19仙、289.99仙和305.67仙，分别按年增加5.9%、1%和5.4%；以现价计，预测股息率约5.8厘，估值合理。
金利丰证券研究部执行董事 黄德几
笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份
