内地房地产商相继陷入债务问题，连同经济面临下行压力，政策调控房地产市场，令市场对内房股却步。日前有报道指，内地多家房企拟再发行由中债信用增进公司全额担保票据，一度带动内房股昨日（１９日）造好，惟旭辉（００８８４）的债务违约消息，令市场再度担忧内房的流动性问题。另外，中共二十大报告不再提及「房住不炒」，而部分城市相继推出放宽政策，例如宁波进一步放宽市区落户条件、内地多个城市为楼市去库存鼓励商品房「团购」活动等。不过，内房行业的信用风险前景有待消化，因此具国企背景、较强的资产负债表的中海外（００６８８）值得看高一线。
９月合约物业销售额升１２％，收购北京宁波４幅地块
今年９月份，中国海外系列公司的合约物业销售金额２２８﹒２６亿元（人民币．下同），按年上升１２％，相应的已售楼面面积约１２３﹒８８万平方米，按年增加１２﹒４％。今年首９个月，中国海外系列公司累计合约物业销售金额２０１３﹒０３亿元，相应的累计已售楼面面积９２２﹒６５万平方米，分别按年下跌２６﹒９％及３４％。截至今年９月底，中国海外系列公司录得已认购物业销售约１７８﹒２１亿元，预期将于往后数月内转化为合约物业销售。
今年上半年，集团的营业额１０３７﹒８９亿元，按年下跌３﹒８％，纯利倒退１９﹒４％至１６７﹒４３亿元。期内，物业发展的收入下跌４％至１００８﹒４９亿元，占总收入的９７﹒２％。今年６月底，集团系列公司合计土地储备达７４３９万平方米。今年９月，集团在北京及宁波共收购４幅地块，应占楼面面积合共约５４万平方米；就相关土地收购应付的土地出让金１６３﹒６２亿元。今年首９个月，集团收购的土地累计应占楼面面积约５２７﹒９７万平方米，累计应付的土地出让金约７４５﹒２２亿元。
可动用资金逾１８００亿人币，续保持在绿档
集团整体财务表现稳定，今年６月底银行结余及现金为１２５３﹒２亿元，加上未动用银行授信额度５７３﹒７亿元，可动用资金达１８２６﹒９亿元；集团的银行及其他借贷为１７２２﹒１亿元而担保票据及公司债券则为９７６﹒１亿元，总借贷为２６９８﹒２亿元。今年６月底，集团资产负债率５９％，净借贷比率４１％ ，继续保持在「绿档」，远较大部分同业为低。
走势上，自９月中起形成下降轨，目前失守各主要平均线，惟ＳＴＣ％Ｋ线升穿％Ｄ线，ＭＡＣＤ熊差距收窄，短线走势料有改善，宜候低２０﹒５元（港元．下同）以下吸纳，反弹阻力２３﹒４元，不跌穿１８﹒５元续持有。
金利丰证券研究部执行董事 黄德几
笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份
