长和（1）为综合企业，经营四项核心业务，包括港口及相关服务、零售、基建以及电讯，遍布全球不同国家。集团今年10月初公布，正与Vodafone就可能合并英国流动电讯资产及Vodafone英国进行洽谈，惟集团并未就有关合并达成具法律约束力之协议。集团预计交易涉及合并双方在英国业务，集团和Vodafone将分别持有合并业务的49%和51%股权。交易完成时，双方的相对股权将透过差异式杠杆债权注资而取得，当中并不涉及以现金支付作价。
以IFRS 16后会计基准，截至今年6月底止中期，集团的收入2,296.16亿元，按年增加8.1%，EBITDA上升3.5%至705.25亿元，纯利上升4.3%至190.88亿元。撇除主要外币贬值带来之不利兑换影响，以当地货币计算，EBITDA及EBIT均按年增长9%。集团的整体财务状况稳健，今年6月底，债务净额1,683.9亿元，债务净额对总资本净额比率为20.5%；预期英国发射塔交易在今年8月完成后，按备考基准，债务净额对总资本净额比率将下跌至17.5%。
今年上半年，CK Hutchison Group Telecom的收益、EBITDA和EBIT，分别为418.17亿元、125.12亿元和24.74亿元，分别按年下跌9%、51%和85%。另外，以总额约37亿欧元代价出售集团于英国发射塔资产之权益予Cellnex，待取得现时届最后阶段之监管机构批准后；所得出售收益将于今年下半年确认。期内，港口及相关服务以呈报货币计算，收入266.51亿元，按年增加14%，EBITDA和EBIT分别为82.73亿元和60.42亿元，按年上升18%和27%。
现价计，预测股息率约7.4厘。走势上，自8月中形成下降轨，目前失守各主要平均线，MACD维持熊差距，STC%K线跌穿%D线，可考虑39.5元以下吸纳，反弹阻力46元，不跌穿36.9元续持有。
金利丰证券研究部执行董事 黄德几
笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份
