内地天气转冷，进入供暖期，全国用电需求持续走高。国务院早前开会部署入冬保暖保供，确保能源价格稳定，絶不允许拉闸限电，要求全力推动煤炭稳产增量，积极推动天然气增储增产。同时，国家发改委督促主要煤产地，保障产煤炭正常生产供应。神华（1088）作为煤炭的龙头企业，主要从事煤炭采掘和发电业务，并拥有相关的铁路、港口等运输网络，形成较完整的产业链。
集团的煤炭中长期合同销售占比较多，对于现货价格波动敏感度较细。集团今年10月份，商品煤产量2,520万吨，按年下跌4.9%；煤炭销售量3,460万吨，按年上升12.4%。今年首10个月，商品煤产量2.6亿吨，按年增加3.9%；煤炭销售量3.44亿吨，按年下降13.1%，期内煤炭销售量按年下降的主要原因是外购煤销售量下降。
截至今年9月底止第三季度，集团的营业收入849.1亿元（人民币，下同），纯利增加37.2%至203亿元。今年首三季度，由于售电量和平均电价上升，集团营业额按年增加7.5%至2,505亿元，纯利上升52%至627.73亿元。整体毛利率由2021年同期的20.6%，大幅增加11个百分点至31.6%，主要由于毛利率相对较低的外购煤销售量下降，其占煤炭销售总量的比例相应下降。。
至于发电业务，集团合计售电量按年增加16%至1,337.7亿千瓦时，平均利用小时减少185个小时至3,697小时，而售电价格增加24.1%至每兆瓦时417元。走势上，10月31日跌至20.5元（港元，下同）止跌回稳，惟目前走低于多条主要平均线，MACD牛转熊差距，STC%K线续走低于%D线，可考虑22元以下吸纳，反弹阻力26.5元，跌穿20.5元续持有。
金利丰证券研究部执行董事 黄德几
笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份
