安踏体育(02020.HK)于23年中期业绩中显示,收入按年增长14.2%至296.5亿元人民币,期内溢利按年升34%至52.9亿元人民币。净利润率由去年同期的15.2%,上升2.7个百分点至17.9%。
安踏的DTC转型计划继续进行,直营及加盟的混合经营模式推动销售表现。DTC转型计划主要以营运标准化为目标,以提升DTC门店效率、产品效率及盈利能力。
于本次中期业绩表现中,值得留意的是旗下的「FILA」及「所有其他品牌」的收入增长。首先「FILA」方面,经历一轮增长停滞后,于近次的业绩显视重拾增长的迹象,按年升13.5%至122亿元人民币。另一方面,「所有其他品牌」增长表现更为突出,按年增长达到77.6%至32.46亿元人民币,总收入占比由去年同期的7%,上升至10.9%。强劲的收入增长将会成为后续安踏体育的增长动力。当中,「所有其他品牌」收入增长主要由DESCENTE(高性能体育用品)及KOLONSPORT(户外生活体育用品)业务带动,其表现优于管理层的内部目标。
另外,安踏在去库存方面显示一定积极性,平均存库日数较2022年末下降14天至124天,整体现金转换周期较2022年末缩短10天至99天,反映企业经营效率改善。
安踏整体业绩正面,以及管理层对于「其他品牌」后续增长保持信心。
另外,于最新的第三季度零售表现中显示,FILA录得同比10-20%的低段增长。而“其他品牌”更录得45-50%增长,增速比去年同期的40-45%增长为快,“其他品牌”对于安踏体育的收入占比将会持续提升,将会成为安踏的盈利增长引擎。投资者可关注。
凯基证券分析员:叶晋宜