内地已经放宽防疫政策，社交活动增加，市民更愿意外出用餐，相信餐饮业最坏时候已过。踏入2023年，复常概念股已率先在部份板块上反映，近期热度减退，然而内地火锅龙头的海底捞（6862）发盈喜，周四裂口高开，股价逆市升13.7%。
受消息带动，复常概念股能否借机造好? 海底捞现价应否追入? 宜考虑四大因素。
疫情影响 部份餐厅暂停营业
回顾2022年，内地新冠疫情不稳，当时部份地区需要「封城」，对于餐饮行业绝对是艰难之年。截至2022年12月31日止年度，海底捞预计收入不低于346亿元人民币，较2021年度的411亿元人民币，按年减幅不超过15.8%，主要是由于2022年新冠疫情影响，导致内地地区若干餐厅停止营业，或暂停堂食服务，以及客流量减少；同时，因「啄木鸟计划」2022年1月至8月期间门店数目，较2021年同期减少。
海底捞集团过往大肆扩张门店，2019年和2020年新开768家和544家分店，但在2021年关闭约300家门店，提升营运效率；2021年6月底，海底捞门店缩减至1,435间，其中于内地有1,310间。
提高营运效率 去年扭亏为盈
虽然2022年度的收入减少，但集团预期去年度将扭亏为盈，录得净利润不低于13亿元人民币，而2021年度为录得净亏损41.61亿元。预期亏转盈，主要由于(i)根据「啄木鸟」计划采取改进措施，令餐厅营运效率提高；(ii)自2022年6月以来，随着新冠疫情的缓和，集团在内地和其他地区的餐厅经营表现明显好转；及(iii)于注销从公开市场及以要约收购方式回购的2026年票据时确认的收益约3.29亿元人民币。
随着内地调整疫情控制措施，社交活动和堂食增加，相信海底捞业务表现将进一步改善。去年上半年，海底捞餐厅整体翻枱率降至每日2.9次，预期今年的的翻枱率将显著回升，预期不难回复到2020年时的3.5次水平。
行业受惠消费复苏 惟表现参差
憧憬内地的经济稳步复苏，内地的消费活动显著回暖。另一经营火锅连锁店的呷哺呷哺（520）表示，今年春节总体营收较2022年春节大增126%，当中部份北方城市客流和营业额录得逾2倍的按年增幅。在内地经营肯德基、必胜客等多个连锁品牌的百胜中国（9987，美国上市代号：YUMC）早前公布，去年第四季度纯利倒退89%，但经调整净利润增长137%至5,200 万美元。不过，九毛九（9922）预期去年度纯利不低于4,700万元人民币，按年倒退86%。
要注意的是，内地餐饮显著复苏，惟中外企业亦希望分一杯羹，相继加分开店，因此行业竞争激烈。呷哺呷哺计划今年新开门店超过240间；巴奴火锅表示今年加速开店。百胜中国计划今年净新增1,100至1,300家门店，藉以提振销售。据报导，麦当劳和星巴克计划今年分别开店900家和3,000家。
海底捞裂口高开 收市升幅收窄
海底捞股价周四裂口高开，曾高见23.15元，升20.2%，收市升13.7%至21.9元。走势上，一举收复10天、20天和50天线，STC%K线升穿%D线，MACD熊转牛差距，惟现价处于保历加通道顶线，料限制升幅。持货者可考虑先行套现部份持股，而未持货的投资者宜候低20天线（目前约20元）吸纳，反弹阻力为1月高位24.7元，不跌穿100天线（目前约18元）续持有。
金利丰证券研究部经理 黄智慧
笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份
