不久前写过硅谷银行的问题，这几天美股市场人士依然继续关注其他银行的情况，瑞信 (Credit Suisse, CS.US)日前在年报披露内部监控具重大缺陷，3月15日股价一度急插最多30%，引起市场恐慌。多间银行连同瑞信都接二连三出事，发生重大金融危机的隐忧情绪继续升温。很多朋友也担心得看不下去，只好玩玩手游舒解一下压力。而近日就有一只手游股十分厉害，它就是从1月开始不断飙升接近3倍的禅游科技 （02660.HK）。
禅游科技是一家特别专注于棋牌游戏的的手机游戏开发商和运营商，公司运营自主开发的游戏，亦运营第三方开发的游戏。主要产品有斗地主、四川麻将、湖南跑得快、天天爱象棋、开心萌萌消和快手捕鱼等。
打造精品游戏
那为什么禅游科技升幅能如此厉害？当然就是有强劲的基本面支持。早前，公司发布盈喜，预计2022年公司拥有人应占净利润较同比将取得大约30%至42%的增长。看来2022年业绩十分理想，事实上，不只有2022年，禅游科技业绩一直以来都有稳健的增长。2018年至2021年，禅游科技营收分别为5.55亿元、6.62亿元、7.43亿元、14.74亿元，同比增长20.7%、19.3%、12.1%、98.5%；实现归母净利润分别为1.09亿元、1.61亿元、2.21亿元、5亿元，同比增长63.88%、47.52%、37.66%、126.43%。有这样稳健的增长，全赖禅游科技不断进行产品迭代创新，打造精品游戏，更新游戏玩法，以及不断丰富新媒体推广管道的内容的营运策略。
大家还记得之前游戏业遭遇监管打压，版号调控的日子吗？很多游戏股也因此受到严重打击。可是，禅游科技并没有一蹶不振，反而积极通过各种新尝试去取得更好成绩。例如，公司不做涉赌产品，不跟风做收费房卡模式，反而以免费畅玩模式运营，靠销售虚拟物品以取得收入。不走以产品数量取胜的路线，减少对超休闲游戏的投入，专注打造精品游戏以及不断更新棋牌游戏玩法，象是推出《指尖四川麻将》的「四季常春」，《禅游斗地主》的「千合万象」和「四方接龙」等创新玩法。同时，公司亦不断探索新的经营模式去增强竞争力，如在游戏内增加广告业务，通过加大在抖音、腾讯视频号、快手等新媒体管道推广等等。
上述的策略成效相当显著，《指尖四川麻将》自2022年5月以来保持强劲表现。根据数据，截至2022年8月11日，《指尖四川麻将》自2022年6月中以来占据中国桌面手游ios畅销榜周榜首位，击败腾讯的《欢乐斗地主》和《腾讯欢乐麻将》。该游戏更进入7月ios手游收入排行榜前二十位，位列15名，8月继续提升1名，9月继续提升到第13名。
产品定位策略成功
选了棋牌游戏作为定位，对禅游科技来说是选了一个十分好的赛道。棋牌游戏研发费用低，老少咸宜受众多，生命周期又较其他游戏长，令其整体盈利能力胜过不少所谓的大制作。事实上，棋牌游戏的优势也早已显现在报表上，禅游科技的ROE竟高达50%，而且几乎没有负债和杠杆，比「A股股皇」茅台的30%还要高，更不用谈其他手游股。而它的净利率也十分高，接近40%，同样是傲视同业。
禅游科技基本面如此漂亮，可能你会觉得它已够成熟了，但是它的增长空间仍十分巨大，而其中一个潜在增长点就是广阔的海外市场。事实上，欧美市场最受欢迎的手游类型不是RPG，也不是MOBA，而是棋牌、休闲、策略等三大类型，欧美才是全球最大的棋牌游戏市场。虽然暂时禅游业务仍然集中在国内，海外市场尚未有收入贡献，但在2022年中期报中，公司表示将深入探索及发展海外游戏市场的机会，而报告期内亦推出了两款新海外游戏，标示着公司进军海外的开始。欧美国家对游戏的限制远比国内宽松，令公司能更放心赚钱，而且棋牌游戏正是禅游科技的优势。假如禅游科技能顺利打进海外市场，想象空间可不少啊。
除此之外，目前禅游科技储备的游戏版号资源，共有46款拥有版号的游戏尚未投入运营。这方面也给了业务发展更大弹性。
总括而言，禅游科技定位明确，赛道优质，盈利能力强，海外市场发展潜力巨大。配合行业政策面回暖，相信公司可更上一层楼。目前，禅游市盈率仍只是个位数，处于合理水平，加上市值仍只是40亿，尚未达到港股通门槛，相信仍有一定的上升空间。尤其是在这种市况禅游仍能逆市狂升，相信背后的大资金十分看好此股，大家不妨多加关注。
撰文：黎家聪
在香港理工大学会计学学士毕业，投资经验达10年以上，善于财务报表基本分析、技术分析、财技分析等。此前创立聪明钱走势投资教学，教育超过500名学生，亦曾任不同金融机构的要职，现为财经节目嘉宾常客，身兼专栏作家、亦曾为香港电台《经济”识”堂节目》主持人。
利益申报:笔者执笔时没有持有上述股份。
