港股走势及分析
美股周四先升后回，债息显著回落，利好科技股表现，大市早段一度急升接近500点，其后债息倒挂情况恶化，市场忧虑经济衰退机会升温，拖累道指升幅大为收窄，三大指数仍录得升幅收市。美元走势转弱，美国十年期债息回落至3.41厘水平，金价表现向好，油价走势受压。港股预托证券个别发展，预料大市早段缺乏方向。内地股市昨日造好，沪综指低开高走，收市上升0.6%，沪深两市成交额明显增加。港股连日上升，加息周期接近完结，指数重上20,000点水平，整体成交亦有所增加。加息预期降温，蓝筹股业绩普遍符合预期，有利大市升势，预料指数有机会进一步上试20,500点水平，下方支持在19,500点附近。
行业消息
安踏(2020)去年收益536.5亿元人民币，上升8.8%，其中安踏品牌收入277.2亿元人民币，增长15.5%；FILA品牌收入215.2亿元人民币，减少1.4%；其他品牌收入则上升26%至44.0亿元人民币。期内盈利减少1.7%至75.9亿元人民币。去年受疫情防控措施影响，安踏在特定区域的实体店铺需暂停营业，线下零售业务受到客流量下跌及消费意欲不振打击。去年整体毛利率60.2%，按年下降1.4个百分点，当中安踏品牌毛利率上升1.4个百分点至53.6%，主要是直接面对消费者模式转型，其毛利率较高所致；但FILA品牌毛利率下跌4.1个百分点至66.4%，主要由于疫情影响下加大零售折扣、高端产品创新升级、原材料价格上涨及存货撇减所致。另外，去年平均存货周转天数增加11天至138天，因受疫情及DTC模式转型所拖累。成本方面，去年广告及宣传开支占收益比率下降2.1个百分点至10.3%，员工成本比率则升1.6个百分点至15.1%。今年业务指引方面，安踏和FILA有望实现两位数的同比销售增长，集团持续聚焦利润率扩张，主要透过成本管理和销售效率的提高，整体前景应较前乐观。
安里资产管理董事总经理
郭家耀 CFA
(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)
日期：2023年3月24日星期五
