永达汽车（3669）为内地大型汽车经销商，为两大德国汽车品牌--宝马BMW和保时捷Porsche在内地最大汽车代理。去年度，集团新获44个品牌授权，其中，成功获得位于成都的1家保时捷授权，及5家宝马新授权。于去年年底，集团运营的网点共计263家，按年增加32家，已授权待开业网点14家；从品牌结构分析，豪华品牌和中高端品牌的占比，分别为 62% 和 19%。
2022年度，包括代理服务收入在内的综合收入735.21亿元（人民币，下同），按年下跌7.2%，纯利倒退42.5%至14.25亿元。整体毛利率由2021年的9.95%下降1.08个百分点，至8.87%，其中新车销售毛利率为2.47% ，按年倒退1.02个百分点。去年度，内地多地爆发新冠疫情，疫情影响了整车厂的正常生产，造成产品供给中断、运输受阻，导致车型无法正常到店交付。不过，内地全面重启经济活动，预期内地销车有望复苏，尤其升级购车需求有望持续，集团有望从中受惠。
去年，集团的新车销量187,276辆，新车销售收入下跌8.8%至581.92亿元，其中豪华品牌销售收入跌6.5%至504.49亿元，其收入占比为86.7%，按年提升2.1个百分点。期内，售后服务业务收入100.99亿元，按年下降12.5%，售后服务毛利率为44.81%。至于二手车业务，期内二手车交易规模增加12.9%至80,832台，经销收入上升50.2%至33.7亿元，平均单台经销收入20.2万元。
2022年存货周转天数22.1天，较2021年减少1天。走势上，近日先后重上10天和20天线，MACD牛差距扩阔，STC%K线续走高于%D线，可考虑5.2元（港元，下同）以下吸纳，反弹阻力6.5元，不跌4.78元可续持有。
金利丰证券研究部执行董事 黄德几
笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份
