过去一星期，恒指仍然偏弱，连续多日止步于两万点大关之下。港股现时应炒股不炒市，集中留意比较强势的板块和个股，而内险股就是其中较强势的板块之一，受首季报的业绩表现带动，多只内险股都成上升趋势。主要内险股如平安（02318.HK）、太保（02601.HK）、国寿（02628.HK）净利润都出现双位数增长，而中国人保（01339.HK）及新华保险（01336.HK）净利润更实现了三位数增长。今天主要想谈谈新华保险。
新华保险2023年第一季度业绩，实现纯利69.17亿元，同比增长114.8%，营业收入290.05亿元，同比升17.4%，每股收益2.22元，业绩相当不错。据新华保险表示，业绩大增的主要原因是，公司自2023年1月1日起执行新保险合同准则（IFRS17）和新金融工具准则（IFRS9），公司按照新保险合同准则规定追溯调整保险业务相关上年同期对比数据，按照新金融工具准则规定选择不追溯调整投资业务相关上年同期对比数据。受新准则执行以及资本市场变动影响，公司2023年一季度总投资收益较上年同期增加。
保险储蓄需求畅旺
简言之，在新准则下，IFRS17追溯同期对比数据后，净利润基数有所提升，而IFRS9则增加了金融资产对净利润的波动。加上资本市场在本年一季度逐步回暖，沪深300、恒生国企指数分别上涨4.6%和3.9%，因此令公司2023年首季总投资收益同比上升195.5%至74 亿，成为净利润大幅增长的主要因素。
虽然投资方面成绩不错，但保费数据相较去年同期表现持平，总保费647.72亿元微降0.2%，这有点失色。分类别来看，个险渠道保费一季度总保费410.84亿元，同比下降4.0%；银保渠道一季度实现总保费224.92亿元，同比增长5.9%；团险渠道保费收入约28亿元，其中团体渠道一季度实现总保费11.96亿元，同比增长39.7%。由于个险渠道占保费收入的六成，为主要支柱业务，因此，个险渠道营销规模人力缩减，代理人流失，成为了保险业务受压的主要原因。然而，考虑到2023年以来居民持续旺盛的保险储蓄需求和银保新单较快增长，同时重疾险基数已基本见底，预计保费数据未来向好。惟公司需要更好的改善人力资源问题，毕竟多年来，寿险行业的新单保费与新业务价值增长都主要由代理人拉动。
总括而言，新华保险由于投资收益带动，2023年第一季度业绩迎来了一个好开始，亦有望持续下去。以国泰君安的预测，预计新华2023年每股盈利可高达7.92，同比上升82.3%，以现价22.4元计，预测2023年市盈率约为2.8倍，而近十年的平均市盈率约为11倍，估值修复的上望空间巨大。技术面上$19至$22都是过往的密集区，希望站稳再上。相信对不少有兴趣于价值回归的投资者而言，会是值得考虑的目标。
撰文：黎家聪
在香港理工大学会计学学士毕业，投资经验达10年以上，善于财务报表基本分析、技术分析、财技分析等。此前创立聪明钱走势投资教学，教育超过500名学生，亦曾任不同金融机构的要职，现为财经节目嘉宾常客，身兼专栏作家、亦曾为香港电台《经济”识”堂节目》主持人。
利益申报：笔者执笔时没有持有上述股份。
