上周，恒指终于突破了多个月的横行格局，可惜却是笔者一直提的向下突破，跌穿19,000点。另一边厢，美股持续造好，英伟达（NVDA）财报后的大升幅更是吸引了所有股民的注目。不过，如果大家错过了英伟达也没有办法，只能继续等下个机会，并从中学习。而其中一个可学习的地方就是不要害怕买入强势股，英伟达这股票非常强势，可是强势就是会继续保持强势，结果最大的单日升幅就是发生在维持了近半年的强势上升之后。
其实港股最近都偏弱，想玩动能，想玩趋势投资的话不会是首选。不过如果有什么原因只能玩港股的话，也不是完全没有选择。联邦制药（03933.HK）就是其中一只在这段时间仍跑嬴大市的强势股。
联邦制药是一家集研发、生产、经营于一体的综合性制药集团。目前拥有六家生产实体，专业的化学药品和生物制品研发中心，产品涵盖医药中间体、原料药和制剂。现有制剂产品有11大系列60多个品种120多个品规，原料药和中间体产品共5大系列近50个品种。抗生素产品如阿莫仙、他唑仙、安必仙等，连续畅销多年，其优良的疗效和质量深受用户的信赖和赞誉。此外，联邦制药致力于生物药研究十多年，投入了巨资在珠海和中山建立了大型的人胰岛素及类似物生产基地，实现了糖尿病生物制药领域产研一体化，成为国内第一家同时拥有第二代和第三代胰岛素生产能力的企业。
2022年，联邦制药业绩表现不错，收入按年上升16.8%至113.3亿元人民币，纯利按年上升60%至15.8亿元。分板块看，中间体业务收入同比减少5.9%至约16 亿元，原料药及制剂业务收入则分别同比增加30.4%及13.0%至51.8 亿与45.6 亿元。原料药的亮眼表现主要由于国内疫情期间原料药销售量价齐升，因此，其销售收入大超预期。目前抗生素原料药6-APA市场报价依然高企，供应方面亦因2016年后石药等大企业产能退出呈现了寡头格局，联邦制药作为6-APA的龙头，预计6-APA相关抗生素产品将继续推动原料药业务表现。
虽然整体表现不俗，而较为可惜的是，制剂业务中市场最关注的胰岛素产品在在2022年受集采影响收入同比下降18%。国内在2022年7月起实施了胰岛素集采导致中选产品平均降价48%，这对联邦制药的胰岛素产品有一定影响，可是由于甘精胰岛素与门冬胰岛素在降价后销量大幅提升，这令集采的影响没想象中高，因此收入只是下降18%已比预期好。如今胰岛素集采已过，未来销量将继续提升，2023年胰岛素业务收入有望录得可观增长。
此外，2022年7月，联邦制药与牧原股份（002714.SZ）成立了合资公司开展兽用药领域合作，2022年动保销售收入同比上升106%至8.0亿元，增长超于预期。基于与牧原股份的合作将继续稳步推进，未来牧原股份有望给公司动保板块带来更大的收入贡献。
还有值得一提的是，近日一间国际知名的生物制药公司诺和诺德发表了降糖药50mg司美格鲁肽片剂减重IIIa期OASIS 1研究主要结果，结果发现每日口服司美格鲁肽50mg的肥胖患者在68周后竟减轻了18.34kg，原先只为降糖而使用的司美格鲁肽竟有如此惊人的减重效果。目前，司美格鲁肽口服剂尚未在任何国家和地区获批减重适应症，但其出色减重效果已吸引了多家药企加入战团。而最近4月19日，国内就有首个司美格鲁肽的减肥药临床试验获批，获批的公司正正就是联邦制药。
世界肥胖联盟的统计分析指出，预计全球年龄高于5岁的人群中，超重或肥胖率将从2020年的38%增加至2035年的51%，人数将由2020年的26亿人，攀升至2035年的超过40亿人。摩根士丹利更指出，预计2030年，肥胖药物的市场规模将超过540亿美元。可见减重市场将会是一个非常巨潜力的蓝海市场，这将有望成为联邦制药未来的一个重要增长点。
总括而言，联邦制药业绩有表现，抗生素原料药、胰岛素业务、减重药、以及动保板块都有一定潜力继续推动联邦制药增长。虽然，或许不像英伟达站了在全城最火热的AI板块风口上，但联邦制药的基本面仍是足够不错去支撑其强劲的股价走势，即使近期股价上升，市盈率也大约只有7倍。因此，想参与动能投资的朋友，联邦制药相信会是港股中的一个不错的选择。
撰文：黎家聪
在香港理工大学会计学学士毕业，投资经验达10年以上，善于财务报表基本分析、技术分析、财技分析等。此前创立聪明钱走势投资教学，教育超过500名学生，亦曾任不同金融机构的要职，现为财经节目嘉宾常客，身兼专栏作家、亦曾为香港电台《经济「识」堂节目》主持人。
利益申报:笔者执笔时没有持有上述股份。
