恒生指数上周失守19,000点，港股短线料走弱，反观港人旅游大爱的日本，日本股市今年以来则显著造好。日经平均指数近日企稳31,000点之上，今年以来累计升幅两成，跑羸环球主要市场。「股神」巴菲特（Warren Buffett）早前接受《日经新闻》报道，旗下投资旗舰巴郡（Berkshire Hathway，美国上市代号：BRK）有意加码日本的投资。事实上，巴郡早在2020年8月开始投资五家日本商社，在去年11月再度增持，进一步反映股神看好日本前景。
日本首季GDP按季增0.4%
过去市场普遍认为日本存在结构性问题，人口老化问题严重和劳动力下降，加上当地长期依赖海外进口大量能源资，导致当地经济欠缺增长动力，因此日本股市过去多年一直被市场忽略。不过，从多项经济数据，日本经济正低调地复苏。今年第一季度日本GDP按季增加0.4%，增幅超过预期，而今年首三个月的年均复合增长率为1.6%，为三个季度以来的首次增长。
旅游业为日本经济的重要一部份。自疫情限制松绑，入境旅客回升，连同消费需求释放，带动零售、餐饮等行业复苏，成为经济日本经济增长的主要动力之一。然而，美国、欧洲和中国经济增长放缓，对日本前景带来不明朗因素。
日股跑羸环球主要股市
自2012年，日本股市反复上扬。日经平均指数，由在东京证券交易所（TSE）上市且市值最大的225家公司组成，近期升势强劲。日经平均指数近日企稳31,000点之上，创逾30年高位，而今年以来累计升幅达两成。
环球主要指数今年变幅
美股三大指数— 道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克指数，今年以来的变幅分别为跌0.2%、升9.5%和升24%。今年以来，伦敦富时100、法兰克福DAX和巴黎CAC40，分别升2.4%、升13.7%和升15.4%。至于本港，恒生指数今年以来则下跌5.9%。
五大商社从事综合企业
巴郡在2020年8月以来，一直投资五家日本商社，包括伊藤忠商事株式会社(Itochu Co.，8001.TO)、丸红株式会社(Marubeni Co.，8002.TO)、三井物产(Mitsui & Co.，8031.TO)、三菱商事(Mitsubishi Co.，8058.TO)和住友商事株式会社(Sumitomo co.，8053.TO) 。 巴郡更在去年11月增持有关公司的股份，而据日经最新于上月报导，他今年再度增持。
这五家商社为日本最大的综合贸易公司，涉及能源、金属、机械、化工、食品等多个范畴。巴菲特在访问中提到，这些日本商社与巴郡太相似，同样包涵了大量不同的类别。
今年回报吸引 双位数增幅
相信不少人对日本商社（当中更有逾百年历史）存有刻板印象，质疑业务模式老式古板，会否带来可观回报。不过，这此日本商社拥有稳定的现金流，业务稳定，市帐率（PB）普遍在1倍左右（见表），市盈率（PE）介乎6至10倍；而且与其他日本公司一样，越来越多透过派息和回购股份，提升股东回报。
许多日本公司正积极改善治理，提升投资吸引力。巴菲特表示，打算增加巴郡对日本股票的投资。该五家日本商社今年以来的股价，均录得双位数的增幅，其中三菱商事和丸红株式会社，分别上升37.9%和39.2%。股价的升幅，正好说明股神看好的原因。
金利丰证券研究部经理 黄智慧
笔者为证监会持牌人士，本人并无持有上述股份
