海尔智家去年销售额及纯利按年分别增7.3%和12.8%，至2,614亿及166亿人民币；毛利率由2022年的30.63%升至30.87%，升0.24个百分点，带动归母净利润率扩张0.31个百分点至6.35%。
按产品收入划分，冰箱/厨电/空调/洗衣分部均录得收入增长，分别为5.2%/6.9%/13.1%/6.2%，达819亿/416亿/461亿/614亿元人民币。分部利润则分别增18.4%/8.7%/71.4%/8.2%。
收入增长原因在于(1)公司多品牌布局，扩充品牌产品阵容，把握细分市场增长机会；(2)在海外市场增加市场份额，并推动高端化；(3)积极拓展干衣机、洗碗机、热泵、家用清洁机器人等新品类，打造第二增长曲线。
目前市场对海尔智家前景看法正面，因集团在国内维持领导地位，当中，冰箱、洗衣机在国内的市场份额超过40%。另外，海外市场在利润方面有改善，受惠产品结构升级。其次，派息可观，管理层目标是提升派息率，并在2026年达到不少于50%。而当前集团宣派0.804元人民币，派息率为45%。
整体上，最近中国制造业景气有回温、基建投资高位运行、消费边际复苏，无论是经济总量还是经济结构均在往更好的方向发展，对消费品板块有利好作用。消费品以旧换新等政策将继续成为今年经济增长的最重要引擎。海尔智家可直接受惠。
凯基证券分析员：谭美琪
