今星期恒指延续上星期反弹，快速反弹了2,000点，不少个别股都跟随指数大涨，算是港股股民的一大喜讯。说到喜讯，港股光伏太阳能板块上星期都迎来了利好，国家能源局选择山东等6个试点省份，开展分布式光伏接入电网承载力及提升措施评估试点工作。受消息带动，光伏太阳能板块的个股纷纷大涨，福莱特玻璃（06865.HK）更在星期四一天升14.08%。
6月13日，国家能源局发布了《关于印发开展分布式光伏接入电网承载力及提升措施评估试点工作的通知》，同时下发《分布式光伏接入电网承载力及提升措施评估试点实施方案》和《省级分布式光伏接入电网承载力及提升措施研究分析报告大纲》。当中《试点工作的通知》指出，考虑到近年分布式光伏装机增速、装机规模、光伏消纳利用情况等因素，决定选择山东、黑龙江、河南、浙江、广东、福建6个试点省份，每个省选取5至10个试点县（市）开展试点工作，为期一年。
生产成本降低造就需求飙增
由于分布式光伏等新能源装机规模持续提升，令到区域的电源结构、负荷特性、网架结构、调控方式等不断变化，使部分地区出现调节能力不足、反送功率受限、电压偏差过大等分布式光伏接入问题。因此，国家能源局推出是次试点工作，以科学合理评估分布式光伏接入电网的承载能力，建立完善的定期评估，为分布式光伏的发展创造有利条件和良好环境，有利相关光伏行业发展。
除了政策支持外，光伏产业链上游的硅料供应增加造成的硅料价格快速下降亦将为光伏行业带来新变动。2023年以来，硅料价格持续下行，目前价格更跌破7万元/吨，价格已逼近硅料成本线，多间多晶硅龙头企业受严重影响。然而，硅料价格下跌却刺激了光伏装机需求，国家能源局公布1至4月国内光伏新增装机达到48.31GW，同比增长186%，4月单月新增为14.65GW，同比增长299.2%。未来光伏装机新增有望持续快速扩大。
事实上，光伏装机的需求增长早已对福莱特玻璃这样的光伏玻璃龙头带来收入增长，2023年第一季，公司实现营业收入53.65亿元人民币，同比增长52.90%。只可惜，由于光伏玻璃产能扩张过于迅速，导致供给过多，加上价格低位等因素，导致出现增收不增利的情况，福莱特2023年第一季归母净利润仅5.11亿元，同比增长17.11%，即使收入大增，但利润仍远低于2021第一季的8.38亿。从毛利率来看，2023年第一季的毛利率只有18.47%，比2021年第一季及2022年第一季的58.24%及21.47%低出不少。可见福莱特的主要问题是在于其利润空间受到光伏玻璃价格下降和原材料成本高昂所压缩。
扩大行业领导优势
然而，这样的行业下行周期并不一定是坏事，长期来说对福莱特这种行业龙头更是好事，因为他们具备规模优势，能在行业低谷时扩大市场份额，然后在景气恢复时得到更大优势。
而且，光伏玻璃价格及成本过高的问题已开始有所改善。一方面，在成本问题上，2022年价格高企的天然气今年已从高位大幅回落，而同样是早前价格高企的纯碱，由于上游化工企业产能规划大幅扩张，今年4月以来持续下跌，4至5月累计下跌约1,000元/吨，相信该成本下降将可在今年第三季反映。此外，对于供应较紧张的石英砂，福莱特已于2022年提前布局，对三力矿业和大华矿业优质石英砂矿进行了收购，以保证自身原材料供应及更有效控制生产成本。
另一方面，在光伏玻璃价格上，上月下旬，工信部、国家发改委联合发布了《关于进一步做好光伏压延玻璃产能风险预警的有关通知》，要求减缓行业的总产能扩张，预期政策将可控制产能过剩的风险，提升光伏玻璃的毛利水平。
因此，在产业链调整及光伏政策支持下，光伏玻璃有望从需求端扩大外，成本及价格端也有望得到更多弹性，预期未来盈利水平将大大改善，行业周期由底部回升。福莱特玻璃作为光伏玻璃龙头将会是重点目标，有兴趣投资光伏的朋友可多加留意。
撰文：黎家聪
在香港理工大学会计学学士毕业，投资经验达10年以上，善于财务报表基本分析、技术分析、财技分析等。此前创立聪明钱走势投资教学，教育超过500名学生，亦曾任不同金融机构的要职，现为财经节目嘉宾常客，身兼专栏作家、亦曾为香港电台《经济「识」堂节目》主持人。
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