多国央行持续加息，市场忧虑拖累环球经济增长，影响原油需求。不过，内地天然气价将持续改革，变相有助释放天然气资产的价值，抵销长线油价潜在下行的负面因素。中石化（00386.HK）具备石油上下游业务，主要在内地从事油气开采和炼化业务。截至今年3月底止首季度，集团的营业收入7,913.3亿元（人民币，下同），按年上升2.6%，纯利倒退11.8%至201亿元。
今年首季度，勘探及开发的收入按年增加0.2%至525.85亿元。集团的油气当量产量按年增加2.6%至1.25亿桶油当量；其中，原油产量增加0.6%至6,949亿桶，原油实现价格跌15.5%至每桶75.21美元，天然气产量升5.3%至3,305亿立方英尺，实现价格升6.9%至每千立方英尺8.7美元。期内，炼油的收入减少5.3%至452.2亿元；期内，完成原油加工量跌3%至 6,224 万吨，生产成品油减少0.2%至 3,730万吨。
至于营销及分销，分部经营收入4,126.8亿元，按年增加11.5%，惟经营收益减少7.5%至79.21亿元。今年第一季度资本支出234亿元，其中勘探及开发板块资本支出149.8亿元，主要用于顺北、塔河、川西、川东南等油气产能建设；集团计划今年的资本支出1,658亿元，其中，勘探及开发板块资本支出744亿元。集团正在能源转型规划，积极发展绿氢项目，其中，新疆一个年产2万吨的绿氢替代项目今年投产。
现价计，预测股息率约9.5厘，具有一定吸引力。今年5月9日高见5.25元（港元，下同），目前回落逾1成。走势上，昨日重上100天线，STC%K线升穿%D线，MACD熊差距收窄，宜候低4.4元吸纳，反弹阻力5.2元，不跌穿4.1元续持有。
金利丰证券研究部执行董事 黄德几
笔者为证监会持牌人士，本人并无持有上述股份
