踏入七月第一个星期，恒指先升后跌，跌得比升更多，现在又重回18000点附近，让人感到无奈。市况不好，拣股难度也提升不少，倒不如重温一下以往曾写过，而现在又值得继续留意的股票。
去年10月，笔者介绍了造船股龙头 —— 中船防务 (00317.HK)，当时股价只有大约6.7元至8元之间，现在已经高达11元，升近六成，都算有个交代。 关于中船防务的介绍大家可重温过往文章，今次就则为大家更新一下大半年后的新资讯，和大家最关心的问题，到底现在入手会太迟吗？ 先说结论，笔者认为现在入手仍然未迟，主因是经营改善的结果仍未反映在业绩上。
2022年集团实现营业收入人民币127.95亿元，同比增长9.63%，归属于上市公司股东的净利润人民币6.88亿元，同比增加人民币6.09亿元，增长767.13%。而2023年第一季，公司主营收入18.99亿元，同比上升68.27%，但期内由盈转亏，归母净亏损2666.55万元，同比下降116.46%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损3168.79万元，同比上升2.81%。
从上述业绩来看，2022年看似是不错的一年，但事实上，2022年的增长是主要是报告期对联营企业的投资收益同比增加的影响。公司联营企业广船国际确认广船国际荔湾厂区地块二、三补偿收益约17.4亿元，公司按持股比例确认投资收益约7.3亿元，该收益为非经常性损益，公司造船主营仍在亏损。如果扣除非经常性损益，2022年归母净亏损为0.79亿元。
2023年第一季，则不论是扣除非经常性损益前后，归母净利润均为负。 然而，正如早前的文章提到，老旧能源船只退役更换潮形成的新造船周期已开始启动，而近日中船防务亦表示，公司近年来承接了多型防务装备、支线集装箱船、散货船、多用途重吊船、海上风电平台等重点产品，在手订单饱满，目前手持造船订单交船期最远已排至2027年。这方面确认了公司或将可于未来几年受惠于订单饱满带来的好处。 此外，成本面上，建造船舶的原材料是钢材，近两年造船板有了明显的回落，加上新造船价格持续上扬，此消彼长之下，大大改善了船厂的盈利空间。
5月底，克拉克松新造船指数达 170.1 点，比去年同期上升了10.03%，连续4个月增长，创2009年以来新高。同时，成本方面，上海20mm造船板价格同比下降18.7%，10mm造船板价格同比下降17.4%。若船价与钢价差异继续拉大的情况持续，公司盈利能力将有望进一步加强，配合饱满的订单，「量价齐升」的逻辑将可兑现。
除了新周期，另一方面，早前掀起热潮的「中特估」概念也是中船防务值得留意的一点。6月14日，国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会。会议指出，中央企业要以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能。中船防务作为军工央企，自然是央企改革的重点公司。这点有助中船防务继续推动价值重塑，估值有望持续修复。
总括而言，新造船周期只是刚刚开展，业绩也仍未反映，即使现时短期股价已上升了不少，但上升空间依然很大。如从图表来看，上两次的周期，股价都分别升至50元及39元。现在的升幅跟过往比较，连一半也未到。配合「中特估」概念，相信未来中船防务有足够基本因素支持股价再上一层楼。因此，有兴趣造船业的朋友，不妨多加留意中船防务。
撰文：黎家聪
在香港理工大学会计学学士毕业，投资经验达10年以上，善于财务报表基本分析、技术分析、财技分析等。此前创立聪明钱走势投资教学，教育超过500名学生，亦曾任不同金融机构的要职，现为财经节目嘉宾常客，身兼专栏作家、亦曾为香港电台《经济「识」堂节目》主持人。
利益申报：笔者执笔时没有持有上述股份。
