欧舒丹（00973.HK）截至今年３月底止年度，业绩表现逊于预期。期内，销售净额达到21.35亿欧元，按报告汇率计算增长19.8％，汇报经营溢利2.39亿欧元，按年减少23％，主要由于两个表现欠佳的品牌（LimeLife和Melvita）减值；纯利倒退52％至1.15亿欧元。整体毛利率由2022财年的82.2％，下跌1.7个百分点至2023财年的80.5％。若撇除减值、俄罗斯撤资，及分占联营公司亏损的特殊影响，2023财年经营溢利达3.37亿欧元，经营溢利率15.8％。
集团采用多品牌策略，以L'OCCIANE en Provence为核心品牌，近年亦持续进行收购，2022年购入美国身体护理品牌Sol de Janeiro和澳洲品牌Grown Alchemist。2023财年，L'OCCIANE en Provence销售额按固定汇率计算，轻微下跌0.5％，乃主要由于中国于年内大部分时间艰难的情况，以及撤出俄罗斯所致；撇除中国及俄罗斯市场，L'OCCIANE en Provence于2023年财年12个月及第四财季分别增长6.8％和9.9％。不过，Sol de Janeiro销售净额表现超出管理层预期，以当地货币计算录得135.2％的增幅，销售净额达到2.67亿欧元，成为集团第二大品牌。
零售地点全年减294个，惟内地复常影响正面
以地区划分，亚太地区2023财年的销售净额为8.96亿欧元，按报告汇率计算增长2.4％，或按固定汇率计算增长0.5％，惟同店销售倒退4.3％；美洲销售净额6.95亿欧元，按报告汇率计算增长80.4％，同店销售增长8.1％；欧洲、中东及非洲的销售净额则倒退3.4％至5.43亿欧元。随着全球经济走出疫情阴霾，内地复常重启经济，各地的零售市道逐步回暖，料对集团影响正面。集团的零售地点总数由2022年３月底的3068个减少294个，至今年３月底的2774个；自营零售店数量净减少128间至1362间，主要与俄罗斯撤资有关。集团计划在内地二、三线城市开设10至15间L'OCCITANE新店，并将于本月在内地开设Sol de Janeiro和Elemis新店。
走势上，6月27日裂口下跌，呈「大阴烛」跌穿多条主要平均线，近日重上10天和100天线，STC%K线续走高于%D线，MACD熊差距收窄，可考虑20元吸纳，反弹阻力23.7元，不跌穿18元续持有。
金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份
