9月5日，凯基发布最新市场走势分析，涵盖环球宏观、债券市场、中港股市以及投资策略。
环球宏观走势
鲍威尔在全球央行年会表示「减息时机已经到来」，演讲进一步巩固九月减息预期。道琼工业指数在月底创下历史新高，M7以外的企业的盈利有望走出低谷，支持整体美股走势。欧洲经济复苏强度不如先前预期，三大机构对欧元区的经济调查亦呈现恶化。日本6月份名义及实质工资分别按年升4.5%及1.1%，近月通胀大致维持稳定于2%，经济有望进入正循环，为收紧货币政策提供空间。
美国市场：美国2024年第二季度实际国内生产总值(GDP)按年率增长3.0%，高于初步估计的2.8%和第一季度的1.4%。此次上修主要是由于消费者支出增加。鲍威尔在全球央行年会表示「减息时机已经到来」，演讲进一步巩固九月减息预期。标普500 及纳斯达克受半导体及科技股疲弱所拖累，然而道琼工业指数在月底创下历史新高，M7以外的企业的盈利有望走出低谷，支持整体美股走势。
欧洲市场：欧洲经济复苏强度不如先前预期，三大机构对欧元区的经济调查亦呈现恶化。
亚洲市场：日本8月份制造业PMI为49.5，收缩程度减少；服务业PMI报54，维持扩张，整体环境理想。日本6月份名义及实质工资分别按年升4.5%及1.1%，近月通胀大致维持稳定于2%，经济有望进入正循环，为收紧货币政策提供空间。工资增长理想，或为内需股带来支持，但需留意今年春斗数据，大企和小企的加薪幅度差距扩大，后续仍需关注工资增长扩散的情况，及企业传导通胀的能力。
中国市场：8月人行并没有对利率进行下调，但中期来看，中国依然未离开整体利率下行的方向，主要由于中国经济增长依然疲弱，从数据来看中国第一季经济增长5.3%，但第二季则迅速回落至4.7%，低于全年5%的经济增长目标，反映经济增长压力将于下半年加大。
商品市场：8月底，利比亚政府因骚乱将关闭所有油田，供应不明朗下，原油价格曾急升超过5%，不过，受经济增长偏弱影响，油价仍欠缺支持。美国二迭纪(西得克萨斯)盆地的天然气产量超过能输送的地区之需求，Waha天然气现格持续处于负值，后续留意新管道能否消耗产能，短期在供应过剩情况下，区内气价或难以急升，现时美国Henry Hub天然气基准价格仍然是正数。
债券市场
美国9月份启动减息周期如箭在弦; 美国国债月内在利好情绪下，价格上涨，市场已就息率下行提前部署，投资级债券价格表现理想; 可考虑加配捕捉潜在升幅。
中港股市
于8月30日恒指当日升200点，当时市传内地正考虑允许业主存量房贷进行转按揭，主要是今年人行尽管大幅降低利率，但政策只惠及新购房者，现有业主仍以较高固定利率来还款。不管这个消息是否属实，此举对内银的净利差会更造成压力，观乎已公布业绩的内银股，大多数净利差都继续收窄。而考虑内地经济下行压力明显，转按揭对释放购买力的效果实存疑。九月中港股市相信都是聚焦于美联储议息结果，若减息幅度高于市场主流般减息25点子，或令市场加速从美元流向新兴市场，中港股市现时对比环球股市处于低估值，相信会有资金部署。凯基9月看好公用股，对电商平台股及内银股持中性评级。
来源：凯基证券
