以屋漏偏逢连夜雨形容刻下内地经济与本港股市，实在是无奈但贴切不过。一个短期解决不了的问题，最好的方法究竟是甚么，原来是不再视之为问题。
内地房地产危机持续发酵，贵为恒指成份股兼内地数数二的民营企业发展商碧桂园(02007.HK)，持续出现股偾双杀，股价亦跌穿1元心理水平，继早前未能够支付两笔美元债券利息后，境内发行的11集债券更宣布暂停交易，据悉是要跟投资者债权人磋商延期还款安排。
与此同时，央企背景的中融国际信托，接二连三有债权人包括内地上市公司披露，原本上周到期的信托产品，至今仍未能取回本金和利息收益。相信事件进二步恶化投资市场情绪，担心这资产规模高达21兆人民币市场的建约风险与日俱增。
国家统计局昨日公布一连串经济数据，各项指针都比市场预期为差，其中7月份全国规模以上工业增加值按年增长3.7%，明显低于前值4.4%，以及预期的4.6%。7月份社会消费品零售总额按年增长2.5%。，远低于预期4.4%及前值3.1%。今年1至7月份，不含农户的固定资产投资按年增长仅3.4%。，同样明显低于前值和市场预期。与此同时，内地经济目前更面临，贷款菱缩和通货收缩「双缩」，内地7月份新增人民币贷款只有3459亿元人民币，创2009年以来最低纪录，内地7月份消费物价CPL)出现0.3%收缩，为2021年2月以来首次，生产物价按年跌4.4%，跌幅同样高于预期。
此外，内地就业市场同样出现恶化，7月份全国城镇失业率为5.3%，为今年2月以来首次上升，备受关注的内地青年人，16至24岁群组失业率于6月份升至21.3%高峰后，国家统计局宣布将暂停发布这数据，原因是经济社会在不断发展变化，统计工作要不断完善,劳动力调查统计也要健全优化。这群组的年轻人很多仍然在学，毕业前已经寻找工作，是否应该计入失业率值得商榷。
人行出招改善市场流动性
无可否认事实是，内地政府已意识到刻下经济面临前所未有挑战，人民银行昨日果断地宣布下调两项关键利率，分别是下调一年期中期借贷便利MLF利率15点子至2.5%，以及下调7天期逆回购操作利率10点子至1.8%，藉此降低金融机构借贷成本，以及改善市场流动性。然而，亦因为接二连三下调关键利率，包括两个月前下调人民币贷款市场利率LPR，在经济前景不明朗，加上利率持续有下行压力，导致人民币出现显著下跌压力，人民币汇率再创2023年新低，一度跌破7.31兑1美元水平，人民币下跌亦是利淡中港两地股市原因之一。
笔者经常强调，要鼓励内地民众消费藉以刺激经济，首先要有两个财富效应，分别是股市和楼市。经济前景未明朗房地产市场和信任行业信心危机仍未消退，楼市和股市表现欠佳，民众对工作稳定性和信心下降，内地信贷增长显著放慢:民众储蓄亦有下降迹象，反映部分民众为应付日常开支，需要使用积蓄，上述数据对于前瞻未来零售消费行业都是不折不扣的负面信号。
即使人行果断出招下调存款准备金率，重建市场信心亦不会是一朝一夕的事。
金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士，本人并无持有上述股份
