中联通今年 8 月「大联接」用户累计至约 10.9 亿户，单月净增 1,272.1 万户，较 7 月净增 1211.1 万户加快。其中，5G套餐用户累计到达数约 2.82 亿户，单月净增 349.2 万户，较 7 月净增 288.2 万户加快。
回顾中联通 2024 上半年业绩，营业收入 1,973 亿元人民币，同比增长 2.9%，但较 2023 年同期的 8.8%有所放缓。当中，联通云收入实现 317 亿元，同比增长 24.3%，第一季为30.3%，2023 年为 41.6%。上半年 EBITDA 为 550 亿元，同比增长 2.7%，也是较 2023 年同期的 4.1%为低。这解释了为何早前中资电讯股股价偏软，因市场对行业增长放缓感到忧虑。
不过，业绩并非全负面。期内，集团有效控制资本支出，上半年资本支出为 239 亿元，同比下降13.4%。公司自由现金流为 53.9 亿元，较 2023 年同期 107 亿元为少。但市场预计中资电讯股的资产负债表和现金流量表将在 2024 年下半年有所改善，因为大多数地方政府和国有企业会在第四季度为项目付款。
另外，其派息比率仍有上升空间。董事会决定派发中期股息每股人民币 0.2481 元，同比增长22.2%，显著高于每股基本盈利增速，亦高于另外两家的派息增幅。目前中联通的派息比率仍低于60%，与另外两家比较仍有距离。较低的估值是反映着 ARPU 较低的能见度，但从收息的角度去看仍有投资价值，部署时建议分注。
凯基证券分析员: 谭美琪
