中海油（00883.HK）主要从事油气勘探、开发和生产，为中国海上主要油气生产商，由于业务较集中上游业务，对油价走势的敏感度较高。集团目前在产油气田超过120个，今年上半年约70%的净产量来自内地，余下30%来自海外，海外资产遍及印度尼西亚、澳洲、尼日利亚和伊拉克等。今年上半年，集团营业收入1,920.6亿元（人民币，下同），按年下跌5%，纯利倒退11.3%至637.6亿元。
今年上半年，油气净产量3.32亿桶油当量，按年上升8.9%，日净产量再创历史新高；其中，中国净产量增加6.6%至2.31亿桶油当量，而海外净产量上升14.4%至1.01亿桶油当量，主要得益于圭亚那Liza二期和巴西Buzios油田的产量贡献。不过，期内，油气销售收入下跌14.1%至15.17亿元。集团计划在年内投产的新项目中，巴西 Buzios5项目已按期投产，渤中19-6凝析气田I期等7个新项目正在安装，其他新项目建设稳步推进。
内地经济情况或影响油气需求，惟集团的成本控制得宜。今年上半年，集团桶油主要成杠8.17美元，按年下降7.1%，桶油作业费量7.16 美元，按年减少8%。期内，平均实现油价为每桶73.57美元，按年下跌29%；平均实现气价基本持平，为每千立方英尺8.12美元。今年上半年，集团的资本开支增加36%至565.14亿元，当中开发投资增加62%至355亿元。集团维持今年全年目标不变，全年净产量将达到6.5亿至6.6亿桶油当量，资本开支预算为1,000亿至1,100亿元。
集团派中期股息每股0.59港元（港元，下同），按年减少15.7%，惟预期全年股息比率不低于40%；现价计，预测股息率约9.2厘。走势上，目前重上各主要平均线，MACD熊差距收窄，STC%K线升穿%D线，可考虑12.7元吸纳，中在线望14.5元，不跌穿12元续持有。
金利丰证券研究部经理黄智慧
笔者为证监会持牌人士，本人并无持有上述股份
