中秋国庆黄金周将至，预期将有大量旅客港，有望带动零售市道。周大福（01929.HK）核心业务为生产和销售名贵珠宝、主流珠宝，以及分销不同品牌之钟表。今年6月底，集团共有7,500个周大福珠宝零售点，较今年3月底净增加96个，内地共有7,364个，当中76.7%为加盟店形式；而本港和澳门共有85个零售点，其他市场有51个零售点。集团的加盟店在零售值和零售点，贡献相当大的比重，可见集团在控制庞大的特许经营网络具有优势。
截至今年6月底止首财季度，集团的零售值按年增加29.4%，其中，中国内地零售值按年增长25.2%，而本港、澳门和其他市场零售值上升64%，两者分别占集团零售值的86.4%和13.6 %。第一财政季度，内地同店销售（SSS）增长8.5%，并自过去两个季度起稳定增长，走势持续改善；本港和澳门同店销售增长64.2%。内地珠宝镶嵌首饰的同店平均售价增加15.9%至8,000元，而本港和澳门的同店平均售价则维持在16,700元。
截至今年3月底止年度，虽然营业额按年倒退4.3%，但集团的成本节约见效，而且零售产品毛利率提高，缓解黄金和批发营业额占比增加的影响，调整后的毛利率上升30个点子至23.7%，主要经营溢利率稳定在10%。预期截至今年9月底止的上半财年，有望延续增长趋势。
集团由4月份的高位至今回落近3成，估值跌至吸引水平。走势上，昨日呈「大阳烛」重上10天线，STC%K线升穿%D线，MACD牛差距扩阔，可考虑11.3元以下吸纳，反弹阻力12.9元，不跌穿10.5元续持有。
金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士，本人并无持有上述股份
