恒指上周继续走弱，星期五虽然有点起色，但今星期没北水的低成交情况底下，＂先反弹再回调＂这种来回的市况也是可预料的。不过，我们依然可集中考虑一些近日走势不错的个股，赤子城科技 (09911.HK)就是其中之一。
赤子城科技是一家全球化的社交娱乐公司，在社交、游戏、工具等领域拥有数十款面向全球用户的APP。2023年，赤子城的三个核心业务，包括「泛人群社交业务」、「多元人群社交业务」、以及「精品游戏相关创新业务」都取得了重要的成果，进入蓄势待发的阶段。
针对泛人群的不同社交娱乐需求，赤子城们开发了多种模式的社交产品，形成了包括直播社交平台MICO、语音社交平台YoHo、游戏社交平台TopTop、陪伴社交平台SUGO等在内的产品矩阵，成为中东北非、东南亚等新兴市场的头部玩家，并在北美、日韩等发达国家市场取得突破。旗下MICO、YoHo和SUGO，三款社交产品进入了中国非游戏出海应用收入榜Top30，令赤子城科技成为上榜产品数最多的社交娱乐企业，这也是公司泛人群社交业务多点开花的结果。赤子城的泛人群社交业务之所以能成功持续快速发展，受益于公司「多产品、多市场」的策略，并通过「产品复制」+「国家复制」不断完善公司社交娱乐生态版图。简单点说，就是用一套可复用的研发体系，在各个市场快速落地和成长。
多元人群社交业务方面，这是赤子城从去年起开始布局的赛道。今年8月，公司完成收购Chizicheng Strategy Investment及其附属公司，蓝城兄弟Blued、翻咔等产品也并入到我们的全球化社交产品矩阵中，正式入局多元人群社交业务。蓝城兄弟作为印度、韩国、泰国、越南等地区最大的LGBTQ+小区，公司格外注重Blued在海外各区域市场的小区运营、KOL运营和品牌推广等，期望将产品打造成一个丰富的内容社交平台，继续增强在LGBTQ+赛道上的竞争优势。
除了社交业务外，公司亦积极发展创新业务，围绕精品游戏等业务方向布局和深耕。上半年，公司开发了3款具有潜力的新产品。目前，公司精品游戏业务的核心产品为自主研发的休闲合成类手游《Mergeland》系列。《Mergeland》系列玩法独特、活动丰富、美术精致，其中，《MergelandAlice’s Adventure》的月流水于4月更已超过200万美元。另外，公司也在密切关注AIGC领域，正在持续探索AIGC技术与公司业务的深度融合。
中期业绩显示了赤子城强大的盈利能力。2023年上半年，赤子城实现总收入13.75亿元，与去年同期相比基本保持稳定，净利润约3.02亿元，同比增长96%；归母净利润为1.85亿元，同比增长124%；经调整EBITDA约3.47亿元，同比增长65%；毛利率51%，同比增长16%。
在全球经济萎靡不振的情况下，面向全球市场的赤子城竟然能实现强劲的利润增长，社交业务毛利大幅提升是当中的主因。社交业务占公司整体营收90.4%，是绝对的核心业务。赤子城在今年首季曾对社交产品进行内容生态调整，虽然导致了首季营收下滑，但第二季已恢复增长，并且对毛利产生积极影响。据了解，主要是由于主力产品MICO剔除了一些投入产出比不高的合作伙伴。此外，后发的几款产品都增长得不错，例如YoHo上半年在中东地区的收入增长了30%；TopTop上半年收入同比增长超150%；SUGO上半年营收同比增长超5倍。由此可见，公司的内容生态调整成效显著，同时亦保持了扩张的速度，这突显出其产品梯队结构的深度。
除此之外，创新业务上半年收入达1.3 亿元，同比增长21%，旗舰产品表现良好，多款新游陆续上线，未来三年储备丰富，有望成为公司第二增长曲线。而蓝城兄弟将于8月并表，后续Blued、翻咔产品将被归入赤子城科技的社交业务矩阵，这方面亦有望贡献增量用户和收入。若当前业务与蓝城兄弟业务产生了协同效应，相信未来公司增长将更快。
总括而言，赤子城科技社交业务产品矩阵结构丰富，创新业务亦蓄势待发，加上对LGBTQ+市场的开发，市盈率TTM有望跌至个位数，相信赤子城科技的潜力不容小觑。股价在业绩发布之后一直向上走。成交有配合，而年头的阻力位有望升穿。有兴趣投资社交娱乐业务的朋友不妨多加留意。
撰文：黎家聪
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