港股10月开局相当麻麻，外围不利消息接踵而至，拖累恒指急跌之余更再创今年新低。昨日虽中止跌势，但亦仅升18点，成交量更萎缩至只得470亿元。下周A股复市以及北水回归能否撑起港股机会不高，皆因内地很快亦会公布经济数据，而且今年黄金周消费市道似乎一般，有外资行报告便指相比五一及暑假，黄金周消费未见突出，意味内需复苏势头或逊预期，这或亦可解释为何相关概念股近日不升反跌。由于宏观经济前景仍不明朗，第三季业绩亦公布在即，照此看还是继续静观其变会较合适。
另外，笔者以往有一个习惯，就是每逢有较特别业务范畴之公司上市，均会看一转其招股书之行业概览，皆因可加深对该行业之认识，尤其是一些甚少接触或较专门之行业。但近年基于工作较繁重，故除非工作需要或有特别感兴趣之股份，否则亦未必会仔细研究。上周因节目关系，笔者在准备达势股份(01405.HK)数据时看到一些颇有趣行业信息，值得与大家分享。达势股份相信大部分投资者也未必听过，但如果是「Domino’s Pizza」则应该不会感到陌生，达势为达美乐比萨(Domino’s Pizza)于中港澳三地独家总特许经营商，业务分析一会再作详谈，但想分享的是内地Pizza市场发展。
根据弗若斯特沙利文的资料，虽然Pizza在中国并非一种新兴食品，不过渗透率相比其他国家仍低，2021年一线及新一线城市每百万人只得24家Pizza门店，而二线及三线(或三线以下城市）之比例更只得约14家及6家，相比之下，日本及韩国每百万人约有28.1家及28.3家门店。
另外，似乎Pizza外送已成为行业之最新发展趋势。2016年至2019年Pizza外送规模由76亿增至141亿元(人民币，下同)，2020年虽有疫情影响，惟收入仍能增至157亿元；估计2021年至2026年复合年增长率将接近20%，到2026年相关收入将增至443亿元，占中国Pizza行业收入之64.3%。
至于达势之卖点，除了于内地Pizza市场市占率排第三(2022年：5.3%)外，在外送服务上亦为内地唯一在所有销售渠道承诺提供30分钟必达服务之Pizza连锁店。其早前公布截至6月底止上半年业绩经调整后亏损已显著收窄，集团亦积极拓分店数目，其目标是在今年新开设180家门店(上半年净开84家新店)。在市场发展空间仍大之情况下，未来发展仍有一定憧憬。不过，笔者较倾向再观察多一段时间，毕竟入门门坎不算太高，市场竞争因素值得关注，而且行业龙头在资源优势上仍较明显(百胜中国(09987.HK)旗下之必胜客中国市占率达35.2%)。故笔者对达势之看法暂为中性，待全年业绩后再作审视。
耀才证券研究部总监植耀辉
笔者并未持有相关股份
2023年10月6日
