踏入第四季，随着天气转凉，天然气需求有望回升。另外，据上海石油天然气交易中心指，中国液化天然气（LNG）出厂价格全国指数亦由8月低位反弹。华润燃气（01193.HK）主要在内地从事下游城市燃气分销业务，拥有较多大型城市燃气项目，当中多数项目分布于京津冀区域、长三角区域、成渝双城经济区、粤港澳大湾区等，相对拥有稳定的用户市场开发空间。今年上半年，集团层面注册城市燃气项目数为275个，而且期内实现重庆燃气集团并表，7月完成厦门项目2%股权增持并实现并表，进一步巩固城市燃气的优势。
今年上半年，华润燃气的营业额483.7亿元，按年上升0.6%，纯利增加16.4%至35.5亿元。整体毛利率由2022年上半年的18.4%，下跌0.2个百分点至18.2%，主要是由于毛利率相对较高的接驳收入占比，由去年同期的11.5%下降至8.8%。期内，燃气总销量198.42亿立方米，按年上升6.9%；其中，工业销气量增加4.9%至93.1亿立方米，占集团销气量的46.9%，商业销气量增加6.9%至46.4亿立方米，居民销气量上升12%至53.8亿立方米，分别占集团销气量的23.4%和27.1%。
今年上半年，集团新开发工商业用户22,735户，新开发居民用户1,341,941户，其中新房接驳用户1,129,914户，旧房接驳用户194,991户，农村煤改气用户17,036户。集团在中国运营的城市燃气项目平均气化率，由2022年同期的56.1%上升至 58.4%。至于综合能源业务发展，今年上半年新签42个项目，预计总投资额约4.6亿元，累计项目数量达到244个。
现价计，预测股息率约5.3厘。走势上，近日先后重上10天、20天和50天线，MACD牛差距扩大，STC%K线续走高于%D线，宜候低22.5元以下吸纳，反弹阻力27.35元，不跌穿20.4元续持有。
金利丰证券研究部经理黄智慧
笔者为证监会持牌人士，本人并无持有上述股份
