金山云(03896.HK)
建 议：吸纳($2.50以下)
止 蚀：$2.28
目 标：$3.11
理 由：
金山云(03896.HK)提供全套云产品，主要包括云计算、存储和分发，其模块化云产品包括统一的IaaS基础设施、PaaS层和SaaS应用软件。今年上半年，集团完成多款主力产品的升级发布，包括弹性计算、网络安全、云原生云等核心自研产品。今年上半年，集团的总收入37亿元(人民币，下同)，按年下跌9%，其中，公有云服务收入减少13.4%至23.13亿元，行业云服务收入下跌1.7%至13.85亿元，分别占总收入的62.5%和37.4%。
今年上半年，集团股东应占亏损由去年同期的13.6亿元，收窄18.4%至11.06亿元；按非公认会计准则EBITDA亏损1.9亿元，而2022年同期为亏损3.08亿元，按年收窄37.7%。受惠于公有云服务的毛利率显著改善，由2022年同期的负2.9%，增加至今年上半年的3.7%，行业云服务的毛利率亦由15.7%扩阔至22.8%，带动整体毛利率上升7.3个百分点至10.8%。
今年6月底，集团主要在内地拥有两个数据中心和约101,000台服务器，并实现EB级的存储容量。今年6月底，集团现金及现金等价物为37.09亿元，短期银行贷款9.89亿元，资产负债率为21.3%。走势上，今早企稳20天线，STC%K线续走高于%D线，MACD牛差距扩大，可考虑2.5元(港元，下同)以下吸纳，反弹阻力3.11元，不跌穿2.28元续持有。
金利丰证券研究部经理黄智慧
笔者无持有上述股份任何权益
