申洲国际（02313.HK）为内地大型的垂直一体化针织制造商，拥有大型品牌客户，包括NIKE、UNIQLO、ADIDAS及PUMA等，产品以外销为主。今年上半年，集团的收入115.62亿元（人民币，下同），按年下跌14.9%，纯利倒退10.1%至21.27亿元。整体毛利率则由去年同期的22.6%，下跌0.2个百分点至22.4%。期内，来自运动类产品销售下跌19.9%至85.61亿元，占总收入的74%，而休闲类、内衣类和其他针织品的收入占比分别为19.9%、5.3%和0.8%。
今年上半年，全球的服装消费需求疲软，大多数品牌客户尚处于去库存阶段，导致对集团的订单需求减少，产能利用率未能达到正常水平。不过，今年6月底，集团在柬埔寨的新成衣工厂的生产效率已有明显提升，上半年新工厂的成衣产出约占集团总产量的17%，印花、绣花等生产工序亦配套完整，而越南的新建客户专用工厂亦已投入使用。随着品牌商的去库存压力已有缓解，消费需求逐步恢复增长，集团的产能利用水平亦将逐步改善，意味最坏的情况已经过去。
以市场划分，中国国内市场的销售额按年下跌3.6%至31.03亿元，占总收入的26.8%%。期内，国际销售收入下跌18.4%至84.59亿元，占总收入的73.2%；来自欧洲和美国的销售分别倒退27.2%和32.7%，而日本则上升2.1%至16.66亿元。今年6月底，集团的资本负债比率为33.5%，较去年底的29.9%有所增加。
走势上，自11月初形成下降轨，MACD熊差距收窄，惟STC%K线回落至接近%D线，宜候低75元（港元，下同）以下吸纳，反弹阻力87元，不跌穿71.8元续持有。
金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士，本人并无持有上述股份
