即使美股去年曾经下跌两成，现在处整固市况，但笔者担心美国债台高筑已达天文数字，需要长期高息支撑美元汇价及吸引美债买家，俄乌冲突触发环球加速去美元化，高息率最终可能会引致美国经济陷入衰退，预期未来美股仍有熊市三期大跌的隐忧。传奇投资人、资产管理机构GMO共同创办人Jeremy Grantham在最新报告中警告，美股将出现崩盘。在他的悲观预测情境中，美股今年可能下跌多达50%，因为他认为美股估值仍然过高。
美国债务达天文数字
美国财政部长耶伦表示，她对美国可能出现债务违约感到紧张，并警告如果国会今年夏天不提高债务上限，经济恐将会面临可怕螺旋式衰退。美国在1月19日达到31.4兆美元的债务上限，因两党谈判依旧僵持不下，如果政府无法发行新债，政府在6月5日以前将陷入债务违约，经济就会陷入混乱。早至2011年8月初，美国因债务上限之争几乎导致政府停摆。当时国际信贷评级公司标准普尔更有史以来第一次下调了美国的AAA信用评级。时至今日美国政府财政非但没有改善，还在不断恶化，更有议员提出取消债务上限。试问一个已债台高筑的国家说以后发债在无上限的话，这样美元信用还能靠什么来支持？一旦美国来一次真正的债务违约，美元信用崩溃，美汇将会急泻，非但美国经济当灾，全球金融市场亦难逃浩劫。
过去40年美国债务上限已上调过45次，不排除今次两党最后达成共识，通过上调债务上限来告终。但是，美国的债务问题日积月累，只怕最终纸包不住火，手持美元资产的投资者不安感与日俱增，势将加快全球去美元化发展。市场投机主权债务违约风险升温，大户亦开始大举沽空美债期货，根据美国商品期货交易委员会报告显示，截至1月24日止，淡仓规模达到239.4 6万张合约，创下了历史新高。为美股后市设下地雷。
最令人担心的是，美国因自身问题，无法再巩固世界霸权地位，结果就运用军事优势，发动实战。俄乌冲突已经变成长期战争，上周以色列突袭伊朗军事设施，明显是美国藉此削弱俄罗斯实力；北约「由暗转明」的支持乌克兰抵抗，在在显示俄乌战争正在扩大及升级中，为环球金融市场的潜在动荡埋下炸弹。
关注商汤后市走势
上周五，美国空中机动司令部司令向军官发出备忘录，预测美国与中国2025年可能因台湾而交战。消息触发春节长假期后重开的港股获利回吐，本周一、周二大市回落约一千点。要注意的是周一二以大成交量回落，并且失守十天平均防线，技术走势实时转差。昨天十天均线21994失而复得，为大市带来喘息。十天均线将成为后市好淡分界参考，恒指大阻力位22700。不排除大市由14597上升至22700已完成一波中线升浪。笔者看好商汤(020)后市走势，可考虑趁回吐分批吸纳(笔者未持有上述股份)。
金融市场已有共识，昨晚联储局议息会议结果是加息0.25%，假如结果如预期，不排除出现趁消息证实的沽盘，如果结果是加息超过0.25%，将可能引发股市失望性抛售。如果幅度小于0.25%，可能为市场带来短暂上升，但最终市场会质疑联储局打击通胀的决心，适得其反，不利市埸。FOMC议息再加上周五美国非农就业数据，使投资者倾向避险观望。
元库资产管理部董事总经理 史理生
