踏入2024年1月的倒数阶段，港股持续其颓势，只用了短短15个交易日，以不费吹灰之力先后摧毁了17,000、16,000及15,000点的重要支持区；根据翻查的历史数据来看，这种情况实在甚为罕见，直接用股灾来形容本月恒指的走势，相信没有人会反对；本周一回来，投资者满以为可借上周五美股收市的升势，令不会跟随大市走向的港股，依然可以在15,000点水平附近先企穏，然后能够筑底回升；但事情往往是理想美好，现实残酷；恒指在开市的一瞬间已跌穿万五点，更一度逼近2022年的14,597的低位。是次令港股急跌的主因是，内地1月贷款市场报价利率（LPR）维持不变，意味当局未有肯放水救市的动机，上海指数随即跌穿2,800点水平，且越跌越有；港股更一度曾挫514点，跌至14,794点首现超过14个月的新低。外间均认为，既然中国放水无望，中港股市就集体散水作为响应！恒指在踏入2024年，跌幅已逾12%，创下14年新低原来未算最严重；国企指数曾一度跌穿5,000点大关，将回归以来辛苦建立的国企指数，用不足一个月的时间，就跌至19年低位，令人甚感无奈；昔日令投资者尝尽五滋六味的科技股指数，亦曾在3,000点边缘苦苦挣扎，所有蓝筹在本周一均创下52周或3年新低。反之，邻近的印度、台湾及日本则越升越有，日本更轻轻松地创下34年新高，与港股14年新低作出了强大的对比。
笔者认为，本周港股跌穿15,000点，与上周跌穿16,000点的情况，均有异曲同弓之处；就是中央放水无望而令港股一开市根本没有稍作停留，就跌穿15,000及16,000点的心里关口，当中再度触发衍生产品被强制收回及程序平仓或斩仓盘的涌现。由于本周同样出现与上周同等的情况出现，故此促使在上周有部份仍然希望维持观望或继续守候搏反弹的投资者，信心出现崩溃状态；当港股跌穿15,000点后，股民可能突然产生无望之心，更担心在短时间内可能连2022年低位14,597点都会跌穿而引发了恐慌性抛售，宁愿先沽货离场止蚀，因此所有举足轻重的蓝筹股便出现 “人践人” 的场面，股价完全没有支持位可言，更是越抛越低。
笔者认为，出现此现象可谓是人知常情，实际而言，就算投资者仍对港股有一丝信心，眼见由20,000点开次段段向下，一浪更低于一浪，每月走势亦是没有最低只有更低，股民就算有多坚定，在本周也会动摇。不过，幸好在经历星期一的大逃杀后，在本周二市场突然传出中央短期内会推出多项支持工具，以稳定资本市场的运行；考虑设立约2万亿元人民币的股市平准基金，使用主要来自中国境外机构的资金经沪港、深港通投向A股。当局还考虑通过中国证券金融股份有限公司或中央汇金公司，向A股投入至少3,000亿元的本地资金；消息一出，外间均认为若短期内将2万亿元人民币全数投入股市，对中港两地股市影响巨大；更认为若资金先配置于港股，对港股的帮助一定较国内A股更大；而好消息突然一浪接一浪，昨日下午中国银行宣布于下月5日降准0.5个百份点，意味将会向市场提供长期流动性大约1万亿元人民币。两天内宣布的好消息为疲弱的港股创造出了大奇迹日，恒指两天由15,000点反回升直逼近16,000点；这两天的反弹均有成交配合，全部均超过1,100亿，可谓吐气扬眉。尽管如此，对人心虚怯的股民来说，相信仍然惊魂未定，抱着观望态度来看待此刻的反弹，亦属正常；惟有希望在成交的配合下，港股可守稳10天线(约在15,700点)左右，上望则16,100点。
而笔者更认为，国内的救市措施尽管部份仍未得到落实，而部份则下月五日急急地便推行，可见国内对在2024年要挽救疲弱的国内经济及挽回投资者投入资本市场的决心；而在此亦希望今次港府不要再像去年一样，国内努力推出刺激经济的措施，反而港府则采取不知不觉及迟缓的态度来莫视问题。这次应积极乘着国内救市的决心，仿效中国并切实提出务实有效的改善股票流通性等一系列挽回投资者对港股的政策，推出楼市撤辣及股市减印花税来挽回投资者对香港资本市场的信心；不要再叹慢板或推出不切实际措施来敷衍投资者了事的方案；这才是对港股或整体的投资市场真正对症下药自救的方法。如中港两地确实在农历新年前有务实的救市方案出台，对于股价已跌至惨不忍睹地步的港交所(00388.HK)，可会是最大的得益者。
耀才证劵执行董事兼行政总裁许绎彬
2024年1月25日
