【市场简报】
- 美债息回落，美股反弹；港股好淡争持，失两万关兼穿250天牛熊线，北水累计五日淨入搏反弹；宇华教育(6169)复牌高开近四成。
- 大摩推迟储局首次减息预测时间，料明年3月才首减息，较原预测推迟3个月。昨晚,道指反覆收升72点，标普纳指脱离一个月低；周三投资者日前，特斯拉(TSLA)升半成再破200关，集国亦拟开发ChatGPT替代品。
- 美滙创七周高后转跌；10年期美债息低3.9厘；金价止五连跌，由九周低位反弹；油价连升两天后回落。
- ADR港股比例指数收报19934点，较港收市低9点；恒指昨反覆收跌66点，报19943。
- 全日沽空金额218亿元刷三周高，沽空比率19%创月内次高；北水搏反弹，五日累计淨入160亿。
- 海底捞(6862)盈喜升近14%领涨内需股；中兴(763)放量升6%创一个月高；教育股受压，新东方在綫(1797)跌8%。
- 阿里巴巴(9988)据报确定淘宝2023年五大战略，务求性价比贯彻平台。
- 新能源车企1月交付量出炉，比亚迪(1211)同比增六成居首，理想(2015)过万，小鹏(9868)再度腰斩。
- 理想(2015/LI)上季营收176亿元创历史高，淨利润2.7亿元扭亏为盈，料首季汽车交付将超5万；理想L7正式发布；隔晚美股盘前曾涨超5%，收市微扬。
- 深交所鼓励房企用好融资并购工具，支持房企拓宽债券募集资金用途。
- 信义光能(968)去年纯利按年跌近23%，毛利率大跌13.8个百分点，主因太阳能玻璃盈利下降、太阳能发电场收入减少，盘前曾泻逾一成。
【个股焦点】
构成新世界想像空间的四大元素，卖空成本高
新世界(17)增长故事简单：香港四大地产发展商、经济复常、分拆、出售资产企业行动潜力及锐意减债，这正正是制造典型释放价值动力。基于题材丰富，集团于上周四业绩会上公布最新部署后，分析界对新世界故事的演绎亦见支持，股价上周五全日跌幅持续收窄，完成筑底味浓。昨天是期指日，在市底弱势之下，大市全日偏软，恒指收市跌66点，报19943点，新世界股价则逆市走强，全日升2.657%，全日收报21.25元，明显跑赢大市。
新世界前两大的利好因素(香港四大地产发展商及经济复常)，相信大部分投资者也耳熟能详。新世界是香港四大发展商之一，在香港的地位举足轻重，近年以尖沙咀K11品牌、 Victoria Dockside及超大型地标项目“11 天空”等多个拳头项目，塑造了全新的艺文品牌形象。新世界自上市以来，备受资本市场认可，公司被纳入知名投资指数之中，包括全球著名指数深港通，极受市场关注，现价市值528亿元。
此外，根据最新2022/2023年中期财报补充一下，2022 年7-12 月，公司在香港的应佔合同销售额约爲78.7 亿港币，同比翻倍；内地合同销售额爲92.4 亿人民币（已完成2023 年目标的60%），表现好于百强房企平均水平。内地整体合同销售平均价格超过54000 元/平方米，且长三角及大湾区项目贡献超过95%，显示出公司强劲实力。
公司在香港和内地拥有高质量土储，土储充足，旧改开始进入收成阶段。截止2022 年12 月31 日，公司拥有香港土地储备880.5 万平方尺，其中物业发展土储面积403.9 万平方尺，投资物业土储面积476.6万平方尺。内地土地储备共525.6 万平方米，其中大湾区及长三角地区佔比65%、住宅土储233.1 万平方米，核心土储位于广州、深圳、上海及杭州等重点一线城市。另外，公司在香港北部农地发展的辐射范围超过1600万平方尺，未来将随著政府规划将逐步纳入土储。公司也积极参与广州、深圳的城市更新项目，公司在手旧改项目已达10 个，其中深圳市龙岗区188 工业区项目已在期内动工，公司旧改开始进入收成阶段。公司在深圳的另外两个旧改项目，西丽及光明项目进展顺利，预计将在2023 年进入全面开发阶段。
零售市道方面，随著中港通关，对香港零售及K11集团有很大刺激作用，最坏时间已过去。K11 MUSEA自2月初以来销售额升两倍，内地旅客销售额升40%，预计下半年K11销售额会有V型反弹，VIP消费会有双位数增长。
在企业行动部署上，新世界亦表示将会检视集团整个架构，以及每个业务的价值，透过企业行动释放不同业务的价值。一般而言，企业行动包括引入投资者、出售非核心资产及分拆等，期待未来价值释放。翻查资料，集团过去20年亦曾多次进行企业行动，包括重组新创建（659）、私有化新世界中国等。
新世界降低负债比率列为重点目标而清晰执行，且的确言出必行。根据最新2022/2023年中期财报，新世界已于2023财政年度上半年完成出售约56亿港元的非核心资产，稳步达成全年目标。通过出售非核心资产及业务，不但为集团专注发展核心业务，带来现金回笼及秇好财务报表，同时提升企业效益及为股东创造更多价值，为市场带来极大正面讯号。
分拆方面，市场估计，新世界或较大机会将香港及内地的K11业务分拆上市。不过，除K11之外，旗下资产富通保险亦是香港最具规模的寿险公司之一。在去年内地封关之下，富通保险仍能够交出一份不错的业绩单。据最新2023上半财年业绩，年化保费总额约7.26亿元，位居香港人寿保险公司中排名保持第 12 位。保险公司是中港重新通关的直接受益者，发展方向可以预期，估计保险公司今、明年业绩将会出现明显提升，利好内含价值估值重新提升。
K11及富通保险两者均是成熟、有业绩的项目、资产，估计决定及部署企业行动所需的时间亦会较快。若相关计划一旦公布，随时释放过百亿价值，单对股价带来的正面影响是难以估计。再者，以昨天收市价计，新世界现价较一个月高位回落近15%，股价反弹概率高，昨天超大手买盘佔成交41%。期内，买盘成交(成本)平均价约21.13元，单日大手买盘涉及金额约5510万元，成交积极，意味做淡成本变相相当高。
另从更直接、整体的角度来看，长仓大户也正买入新世界。根据股权披露，全球顶级投资者Vanguard Group 、BlackRock 及Norges Bank Investment长期持有新世界，截至2月24日，Vanguard Group 及BlackRock更分别加码增持，是否在以行动证明及确认新世界具备极大潜力及之前被极度低估？时间会有证明。但敢肯定，一隻股份既是行业龙头、业务具明显增长前景、企业行动潜在机会大及大幅减债等四大元素，能在同时存在太多可塑造空间，类似的股份实在不多。而且，由于目前香港股市正处于熊牛三期、牛市初期，预计新世界的上涨之路仍然在开始之中。
投资涉及风险，资料只供参考，亦不构成投资建议、邀约、购入、出售任何产品。
